Stella

Über Stella (ALPHA)

Stella ist ein DeFi-Protokoll für gehebelte Strategien, früher bekannt als Alpha Finance Lab, das gehebelte Rendite-Strategien mit „0 % Kreditkosten“ anbietet: Kreditnehmer zahlen keine Zinsen, sondern teilen einen Teil der erzielten Rendite mit den Kreditgebern. ALPHA ist der Token des Protokolls und wird für Staking, die Beteiligung an Protokollgebühren und Governance verwendet. Das Protokoll ist relevant, weil dasselbe Team Alpha Homora entwickelt hat, eines der ersten gehebelten Yield-Farming-Protokolle auf Ethereum, und Stella sein Versuch ist, die Preisbildung von On-Chain-Hebeln neu zu denken.

Was ist Stella?

Stella hat laut seiner Dokumentation zwei Kernprodukte:

• Stella Strategy, bei dem Nutzer (die „Leveragoors“ genannt werden) gehebelte Positionen in Rendite-Strategien eröffnen, ohne Kreditzinsen zu zahlen
• Stella Lend, bei dem Kreditgeber Assets in Pools einzahlen und einen Anteil an den Renditen erhalten, die diese gehebelten Positionen erwirtschaften

Die Live-App unter stellaxyz.io zeigt die Bereiche Strategy und Lend auf Arbitrum. Im Jahr 2025 kündigte das Team als nächste Produktlinie Stella Trade an, eine Börse für Perpetual Futures, die im Berachain-Testnet live ging.

Wer hat Stella gegründet? (Geschichte)

Das Projekt begann als Alpha Finance Lab, das Alpha Homora entwickelte, von Stella als erstes gehebeltes Yield-Farming-Protokoll auf Ethereum beschrieben, mit einem Höchststand des Total Value Locked von rund 1.9 Milliarden US-Dollar. Das Team gibt an, ALPHA sei 2021 zum Binance-Launchpad-Projekt des Jahres gekürt worden, und der Token-Verkauf umfasste Zuteilungen über Binance Launchpad und Launchpool.

Im Februar 2021 wurde Alpha Homora V2 um rund 37.5 Millionen US-Dollar ausgenutzt, wie die Sicherheitspublikation rekt.news berichtete.

Im Juni 2023 wurde das Projekt in Stella umbenannt, wobei das Kürzel ALPHA beibehalten wurde, was eine KuCoin-Mitteilung vom 8. Juni 2023 bestätigt. Laut der Stella-FAQ blieben die Kernbeitragenden dieselben; genannt werden Tascha als Projektleiterin, Nipun als Tech Lead und Arin als Product Lead. Im Juni 2024 veröffentlichte das Team einen Vorschlag, die Ausrichtung zu ändern und das Projekt in „LitLayer“ umzubenennen, ein Protokoll für Hebel-Infrastruktur; spätere Beiträge aus 2025 verwenden weiterhin den Namen Stella, was darauf hindeutet, dass die Umbenennung nicht wie vorgeschlagen umgesetzt wurde (unsere Schlussfolgerung).

So funktioniert Stella

Stella ersetzt das übliche auslastungsabhängige Zinsmodell durch ein Pay-As-You-Earn-Modell (PAYE):

1. Ein Leveragoor leiht sich aus einem Stella-Lend-Pool Mittel, um eine gehebelte Position in einer unterstützten Rendite-Strategie zu eröffnen.
2. Auf den Kredit fallen unabhängig von der Pool-Auslastung keine Zinsen an.
3. Wirft die Position Rendite ab, wird von den Erträgen ein „Yield Cut“ abgezogen, der durch eine PAYE-Kurve festgelegt ist.
4. Dieser Yield Cut wird mit den Kreditgebern geteilt, und 20 % davon werden als Protokollgebühren einbehalten.

Die Idee ist, dass Kreditnehmer nur zahlen, wenn sie Gewinn machen, während die Erträge der Kreditgeber an die tatsächliche Strategieperformance gekoppelt sind statt an Auslastungsspitzen. Positionen sind weiterhin überbesichert und können liquidiert werden, wenn sie unter die erforderlichen Schwellenwerte fallen.

Wichtige Bestandteile des Ökosystems

• Stella Strategy und Stella Lend auf Arbitrum
• Stella Trade, ein Perpetuals-Handelsplatz, der ein zentrales Orderbuch mit einer Just-in-time-Request-for-Quote-Auktion für Market Maker kombiniert (Testnet auf Berachain, laut der Ankündigung von 2025)
• ALPHA-Staking unter staking.stellaxyz.io
• Ältere Alpha-Homora-Produkte, deren Einleger einen Teil der Protokollgebühren von Stella erhalten
• Open-Source-Code auf GitHub

Nutzen des ALPHA-Tokens

Laut der Stella-Dokumentation können ALPHA-Inhaber staken und erhalten dafür sALPHA, das Folgendes bietet:

• einen Anteil an den Protokollgebühren: 50 % der Gebühren gehen an ALPHA-Staker und 50 % an Alpha-Homora-Einleger
• Token von Projekten, die das Team zuvor inkubiert hat, sobald diese verfügbar werden
• Stimmrechte bei Protokollvorschlägen

Gestakte Mittel dienen als Sicherheitspuffer für das Protokoll. Erträge werden automatisch reinvestiert, und beim Unstaking gilt eine Unbonding-Frist von 30 Tagen, gefolgt von einem Claim-Fenster von 72 Stunden.

Tokenomics laut Dokumentation: ein Gesamtangebot von 1.000.000.000 ALPHA, aufgeteilt in 36.67 % Ökosystem, 20 % Liquidity Mining, 15 % Team und Berater, 13.33 % Private Sale, 10 % Binance-Launchpad-Verkauf und 5 % Binance Launchpool. ALPHA existiert auf Ethereum und der BNB Chain (dieselbe Adresse 0xa1faa113cbe53436df28ff0aee54275c13b40975), auf Avalanche als ALPHA.e und auf Arbitrum.

Was macht Stella einzigartig?

Das PAYE-Modell ist der entscheidende Unterschied. Die meisten Kredit- und Hebelprotokolle berechnen Kreditnehmern einen variablen Zinssatz, unabhängig davon, ob ihre Position etwas einbringt. Stella koppelt die Kreditkosten an die realisierte Rendite, was nach Ansicht des Teams die Interessen von Kreditgebern und Kreditnehmern in Einklang bringt. Die Erfahrung des Teams mit Alpha Homora, einschließlich gehebelter Liquiditätsbereitstellung auf Uniswap v3, verschafft ihm langjährige Expertise in dieser Nische.

Wie unterscheidet sich Stella von ähnlichen Chains?

Stella ist eine Anwendung, keine Chain. Im Vergleich zu Geldmärkten wie Aave oder Radiant Capital ersetzt es Zinssätze durch eine Renditebeteiligung. Im Vergleich zu Protokollen für den Handel mit Renditen wie Pendle konzentriert es sich auf Hebel statt darauf, Rendite in handelbare Teile aufzuspalten. Mit Stella Trade bewegt es sich zudem in Richtung Perpetuals-Handelsplätze wie GMX.

Anwendungsfälle von Stella

• Eröffnen gehebelter Positionen in Rendite-Strategien ohne Zinskosten
• Verleihen von Assets, um einen Anteil an den Renditen gehebelter Strategien zu erhalten
• Staking von ALPHA für Gebührenbeteiligung und Governance
• Handel mit Perpetuals auf Stella Trade, sobald es über das Testnet hinaus startet

So ist Stella abgesichert

Die Stella-Dokumentation nennt Audits von PeckShield und Trust Security, deren Berichte im Audit-Repository des Projekts veröffentlicht sind. Das Protokoll dokumentiert außerdem ein Risikorahmenwerk mit Vorsichtsmaßnahmen und einem „Slow Mode“, und gestaktes ALPHA dient als Sicherheitspuffer. Der Exploit von Alpha Homora V2 im Jahr 2021 ist eine Erinnerung daran, dass gehebelte DeFi-Contracts komplex sind und echte Smart-Contract-Risiken bergen.

Risiken und Hinweise

• Gehebelte Positionen können in schnellen Märkten liquidiert werden.
• Das Smart-Contract-Risiko bleibt trotz Audits bestehen, wie der Exploit von 2021 gezeigt hat.
• Die offizielle Dokumentationsseite leitet inzwischen auf eine nicht öffentliche Seite weiter, was die Überprüfung aktueller Details erschwert.
• Die Gebühreneinnahmen der Staker hängen von der Nutzung ab, die deutlich geringer war als in der Alpha-Homora-Ära.
• Die strategische Ausrichtung hat sich mehrfach verschoben (Alpha Homora, Stella, ein LitLayer-Vorschlag, Stella Trade).

Warum Stella wichtig ist

Stella gehört zu den am längsten aktiven Teams im Bereich DeFi-Hebel, und sein PAYE-Modell ist ein eigenständiges Experiment dazu, wie Kredite bepreist werden sollten. Die Hinwendung zu Perpetuals spiegelt wider, wohin sich die Nachfrage nach On-Chain-Hebeln verlagert hat.

Wo kann man Stella kaufen?

ALPHA wird an zentralisierten Börsen sowie an dezentralen Börsen auf Ethereum, der BNB Chain und Arbitrum gehandelt.

Aufbewahrungsoptionen nach dem Kauf

ALPHA kann in jeder EVM-Wallet wie MetaMask oder in einer Hardware-Wallet gehalten werden, und zwar auf der Chain, auf der Sie es gekauft haben. Contracts lassen sich auf Etherscan, BscScan oder Arbiscan prüfen. Das Staking erfolgt über die offizielle Staking-Seite im Ethereum-Mainnet.

Verwandte Coins

• Aave (AAVE)
• Pendle (PENDLE)
• Radiant Capital (RDNT)
• GMX (GMX)
• Arbitrum (ARB)