Pendle

Über Pendle (PENDLE)

Was ist Pendle (PENDLE)?

Pendle ist ein DeFi-Protokoll für den Handel mit Rendite. Es nimmt ein renditetragendes Asset, etwa einen Liquid-Staking-Token oder eine Lending-Einlage, und teilt es in zwei Token auf: einen Principal Token, der bei Fälligkeit eingelöst werden kann, und einen Yield Token, der bis dahin die variable Rendite erfasst. Diese Aufteilung erlaubt es einem Nutzer, einen festen Zinssatz zu sichern, während ein anderer eine gehebelte Position auf die künftige Rendite eingeht. PENDLE ist der Protokoll-Token, der als vePENDLE gesperrt wird, um Anreize zu steuern und Gebühren zu erhalten.

Offizielle Ressourcen:

• Website: pendle.finance
• Dokumentation: docs.pendle.finance
• GitHub: pendle-core-v2-public
• Token: Etherscan

Wer hat Pendle gegründet? (Geschichte)

Pendle geht auf Ende 2020 zurück, als es von einem Team um TN Lee und Vu Nguyen unter dem Namen Benchmark vorgestellt wurde. TN Lee, der Chief Executive, gehörte zuvor zum Gründungsteam von Kyber Network; Vu Nguyen war Chief Technology Officer bei Digix. Das Protokoll startete 2021 und wurde als Pendle V2 mit einem überarbeiteten Token-Modell und einem eigens entwickelten Market Maker neu aufgebaut. Im August 2025 brachte das Team Boros auf Arbitrum an den Start und erweiterte damit den Handel auf margin-basierte Funding Rates.

Wie Pendle funktioniert

Ein eingezahltes renditetragendes Asset wird zunächst in einen Standardised Yield Token verpackt, eine gemeinsame Schnittstelle, die die Unterschiede zwischen den zugrunde liegenden Protokollen verbirgt. Dieses SY wird anschließend in einen Principal Token (PT) und einen Yield Token (YT) mit fester Fälligkeit aufgeteilt.

PT wird mit einem Abschlag gehandelt und nähert sich mit Annäherung der Fälligkeit dem Nennwert an, sodass der Kauf von PT und das Halten bis zur Fälligkeit faktisch eine Festzinsposition darstellt. YT zahlt bis zur Fälligkeit die Rendite, die das Asset erzeugt, und verfällt danach wertlos, sodass der Kauf von YT eine gehebelte Long-Position auf die Rendite ist. Pendle setzt je Fälligkeit einen eigenen Market Maker ein, der auf dieser vorhersehbaren Konvergenz aufbaut und den Impermanent Loss gering hält. Boros unterscheidet sich davon: Es ist ein margin-basierter Handelsplatz, an dem Trader Yield-Einheiten long oder short gehen, die die Funding Rate eines Marktes abbilden.

Zentrale Komponenten des Ökosystems

• SY: der standardisierte Wrapper für renditetragende Assets.
• PT und YT: der Principal- und der Yield-Teil einer aufgeteilten Position.
• Pendle AMM: der fälligkeitsbewusste Markt für PT und YT.
• vePENDLE: als Vote Escrow gesperrtes PENDLE, das Emissionen und Gebühren steuert.
• Boros: der margin-basierte Handelsplatz für Funding Rates.

Nutzen des PENDLE-Tokens

PENDLE wird für bis zu zwei Jahre gesperrt, um vePENDLE zu prägen, wobei die Stimmkraft bis zum Entsperrdatum abnimmt. vePENDLE-Inhaber stimmen darüber ab, welche Pools PENDLE-Emissionen erhalten, was es zu einem Ziel für Protokolle macht, die Liquidität für ihr renditetragendes Asset suchen. Inhaber erhalten außerdem einen Anteil an den Protokolleinnahmen, dokumentiert als Teil der Swap-Gebühren zuzüglich eines Anteils der über YT geleiteten Rendite. Die Stimmabgabe für einen Pool leitet zudem die Gebühren dieses Pools an den Abstimmenden weiter.

Was macht Pendle einzigartig?

Pendle ist die dominierende Umsetzung der Rendite-Tokenisierung on-chain und hat die Preisinfrastruktur aufgebaut, die diese Kategorie benötigt: einen Market Maker, der die Restlaufzeit bis zur Fälligkeit versteht, statt PT wie ein beliebiges Asset zu behandeln. Das macht Festzinspositionen auch in größerem Umfang praktikabel.

Wie sich Pendle von ähnlichen Projekten unterscheidet

Lending-Märkte bieten variable Zinssätze und erlauben Kreditaufnahme, ermöglichen es aber nicht, künftige Rendite getrennt vom Kapital zu verkaufen. Vaults für strukturierte Produkte bündeln Strategien, verbergen aber die Preisbildung. Pendle macht Rendite zu einem handelbaren Instrument mit einer expliziten Zinsstrukturkurve. Der Preis dafür ist Komplexität: PT, YT, Fälligkeiten und implizite Renditen verlangen mehr Verständnis als eine Einlage.

Anwendungsfälle von Pendle

• Sicherung einer festen Rendite auf einen Stablecoin oder ein Staking-Asset durch den Kauf von PT.
• Eingehen einer gehebelten Long-Position auf die künftige Rendite durch den Kauf von YT.
• Bereitstellung von Liquidität in Fälligkeits-Pools mit begrenztem Impermanent Loss.
• Absicherung der Funding-Rate-Exponierung von Perpetuals über Boros.

Wie Pendle abgesichert ist

Die Contracts sind Open Source und haben mehrere unabhängige Audits durchlaufen, ergänzt durch ein öffentliches Bug-Bounty-Programm. Das Design des Market Makers vermeidet eine Oracle-Abhängigkeit bei der PT-Preisbildung, indem es sich auf die Konvergenz zur Fälligkeit stützt. Pendle läuft auf vielen EVM-Netzwerken, sodass Nutzer die Sicherheit der jeweils genutzten Chain erben. Boros ergänzt Margin-, Liquidations- und Rate-Oracle-Logik, eine komplexere Risikofläche.

Risiken und Überlegungen

Das Risiko von Pendle ist ebenso geerbt wie eigen: Verliert ein zugrunde liegendes Asset seine Bindung, wird es ausgenutzt oder stellt es die Zahlungen ein, sind PT- und YT-Positionen betroffen, unabhängig vom Code von Pendle selbst. YT verfällt konstruktionsbedingt auf null, sodass das Halten ohne anfallende Rendite ein Verlust ist. Feste Zinssätze ergeben sich aus der Marktpreisbildung und sind keine Garantie, und ein vorzeitiger Ausstieg bedeutet, zu dem Kurs zu verkaufen, den der Pool bietet. Die Liquidität konzentriert sich auf aktive Fälligkeiten, Boros fügt Liquidationsrisiko hinzu, und die Abstimmung über Emissionen konzentriert den Einfluss bei großen Inhabern.

Warum Pendle wichtig ist

Zinsmärkte gehören zu den größten im traditionellen Finanzwesen, und bis zu Pendle gab es kein liquides On-Chain-Äquivalent. Indem es Rendite trennbar und handelbar machte, gab es DeFi eine Zinsstrukturkurve, eine Voraussetzung für ernsthafte Fixed-Income-Aktivität on-chain.

Wo kann man Pendle (PENDLE) kaufen?

PENDLE ist an den meisten großen zentralisierten Börsen gelistet und wird an dezentralen Börsen auf Ethereum, Arbitrum, BNB Chain und weiteren unterstützten Netzwerken gehandelt. Prüfen Sie vor einer Übertragung, welches Netzwerk eine Listung oder Auszahlung verwendet.

Aufbewahrungsmöglichkeiten nach dem Kauf

PENDLE ist ein Standard-ERC-20-Token, der in Wallets wie MetaMask, Rabby oder Trust Wallet gehalten wird, mit Hardware-Wallet-Unterstützung über dieselben Schnittstellen. Das Sperren in vePENDLE überträgt die Token für die gewählte Laufzeit in einen Contract, und sie können nicht vorzeitig abgezogen werden; wählen Sie die Laufzeit daher bewusst.

Verwandte Coins

• Ethena (ENA)
• Aave (AAVE)
• Curve DAO Token (CRV)