THENA

Sobre THENA (THE)

O que é THENA (THE)?

A THENA é uma exchange descentralizada e marketplace de liquidez na BNB Chain, com uma implantação secundária na opBNB. Ela combina um automated market maker, pools de liquidez concentrada, uma plataforma de futuros perpétuos baseada em intenções e um sistema de governança com vote-escrow em um único front end que a equipe descreve como um hub de trading e camada de liquidez.

THE é o token BEP-20 que move o sistema. Ele é emitido semanalmente como incentivo de liquidez e pode ser bloqueado em veTHE, uma posição de governança transferível emitida como um NFT ERC-721, que vota para onde vão as emissões da semana seguinte e recebe as taxas e os incentivos resultantes.

Fontes oficiais:

• THENA
• Documentação da THENA
• Contrato do THE na BscScan

Quem fundou a THENA? (Histórico)

A THENA foi lançada às 15:00 UTC de 5 de janeiro de 2023 na BNB Chain. Foi construída por uma equipe central pseudônima, e não por uma empresa identificada, e seus termos legais apontam para uma entidade das Ilhas Marshall.

A linhagem do design é explícita em sua própria documentação: a THENA descende da Solidly, o design de exchange ve(3,3) introduzido por Andre Cronje na Fantom, e do refinamento posterior desse modelo pela Velodrome na Optimism. A THENA adaptou o padrão à BNB Chain e depois o ampliou com liquidez concentrada por meio da Algebra Integral, perpétuos construídos sobre a SYMMIO e uma camada de competição chamada ARENA. Um evento de distribuição inicial, o theNFT, criou uma coleção limitada de 3.000 NFTs cujos detentores receberam 9% da oferta inicial de THE.

Como a THENA funciona

A THENA funciona em um ciclo semanal que liga liquidez, votos e taxas.

1. Emissões semanais atraem liquidez Novos THE são criados a cada semana e direcionados a pools de liquidez que têm um gauge ativo. Os provedores de liquidez que optam pelas emissões ganham THE além das taxas de negociação.

2. O veTHE decide para onde vão essas emissões Bloquear THE por até dois anos cria um NFT veTHE. Bloqueios mais longos dão mais poder de voto, que decai à medida que o bloqueio se aproxima do vencimento e assim empurra os detentores a bloquear de novo. As épocas vão de quinta a quinta-feira UTC.

3. Os votantes capturam a receita que seus votos criam Segundo a documentação, os detentores de veTHE recebem 90% das taxas de negociação geradas pelos provedores de liquidez que recebem emissões, mais 100% dos incentivos de voto que os protocolos parceiros depositam nos pools em que votaram.

4. Um rebase antidiluição protege quem bloqueia Trinta por cento das emissões de cada semana voltam aos detentores de veTHE como um aumento de sua posição bloqueada, resgatável apenas depois que o bloqueio expira.

Esse é o ciclo ve(3,3): os protocolos que querem liquidez disputam votos, os votantes direcionam as emissões aos pools que mais pagam e a liquidez acompanha.

Principais componentes do ecossistema

A superfície de produto documentada inclui:

• Uma exchange spot roteada pela ODOS, com o ORBS Liquidity Hub por cima para buscar liquidez externa e recorrer aos pools nativos quando não consegue melhorar a execução
• Liquidez concentrada construída sobre a Algebra Integral, com uma arquitetura de plugins para comportamento personalizado de pools, ao lado de tipos de pool clássicos, estáveis e ponderados
• Gestores automáticos de liquidez da Gamma, DefiEdge e ICHI para usuários que não querem gerenciar faixas manualmente
• Tipos de ordem avançados na suíte de camada 3 da Orbs: dLIMIT, dTWAP e dSLTP para stop-loss e take-profit
• Swaps entre chains roteados pela Axelar e pelo Squid Router
• THENA Perps, uma plataforma de perpétuos baseada em intenções movida pela SYMMIO, com alavancagem de até 50x em mais de 300 pares e uma janela de prova de fraude de 12 horas nos saques
• ARENA, uma camada de competições de trading sem permissão com THENA IDs
• Um marketplace de gauges e incentivos de voto em que os parceiros colocam tokens em whitelist e disputam emissões

Utilidade do token THE

O THE é usado para:

• Incentivos de liquidez, distribuídos semanalmente a pools com gauge
• Governança, bloqueando em veTHE e votando nos pesos dos gauges a cada época
• Direitos sobre a receita, já que os votantes de veTHE recebem a parcela documentada das taxas de negociação e a totalidade dos incentivos de voto nos pools que apoiam
• Aquisição de influência sem permissão, que a documentação apresenta como o motivo de as emissões continuarem em vez de pararem em uma distribuição fixa

As emissões na origem eram de 2.600.000 THE por semana com um decaimento semanal de 1%, divididas em 67.5% para provedores de liquidez, 30% para o rebase do veTHE e 2.5% para uma carteira de desenvolvedores. A documentação indica uma oferta máxima de 335.000.000 THE.

Esse teto precisa de uma ressalva. O contrato do THE implantado na BNB Chain expõe uma função mint que pode ser chamada por um contrato minter designado e nenhuma função de teto on-chain. O número de 335.000.000 descreve o cronograma de emissão decrescente codificado no minter, não um limite rígido imposto pelo próprio token, o que importa se o minter algum dia for substituído pela governança.

O que torna a THENA única?

Os diferenciais da THENA são práticos, não criptográficos:

• Ela aplica o modelo de vote-escrow ve(3,3) em escala na BNB Chain, onde a maioria das plataformas concorrentes usa liquidity mining convencional
• Ela combina esse modelo com liquidez concentrada, para que os votantes possam direcionar as emissões a faixas eficientes em capital e não apenas a pools de produto constante
• Ela reúne spot, tipos de ordem avançados e perpétuos em uma única interface
• Seu marketplace de liquidez é abertamente transacional: protocolos parceiros pagam por votos, e os votantes veem quanto valem as emissões

Como a THENA se diferencia de exchanges semelhantes

• Em relação à PancakeSwap, a outra grande plataforma da BNB Chain, a THENA direciona as emissões por votação semanal em vez de uma lista de farms gerenciada de forma centralizada, de modo que a alocação de incentivos é disputada em vez de atribuída.
• Em relação à Aerodrome na Base e à Velodrome na Optimism, a THENA implementa a mesma linhagem ve(3,3) em outra chain e com uma superfície de produto mais ampla, em especial a plataforma de perpétuos SYMMIO.
• Em relação à Uniswap, a THENA vincula a distribuição de taxas a quem bloqueia para a governança, em vez de, em grande parte, aos provedores de liquidez passivos, e emite um token continuamente em vez de depender apenas das taxas.

Casos de uso da THENA

• Trocar ativos na BNB Chain e na opBNB com execução roteada
• Fornecer liquidez em pools clássicos, estáveis, ponderados ou concentrados e ganhar taxas mais emissões opcionais de THE
• Bloquear THE em veTHE para votar, receber taxas e obter o rebase semanal
• Disputar liquidez como protocolo, depositando incentivos de voto no gauge de um pool
• Negociar futuros perpétuos pela plataforma baseada em intenções
• Organizar ou participar de competições de trading pela ARENA

Como a THENA é protegida

A THENA é um conjunto de contratos inteligentes na BNB Chain, então a segurança em nível de chain vem do conjunto de validadores proof-of-staked-authority dessa rede.

Em nível de contrato, a documentação lista auditorias da PeckShield para a versão 1, da OpenZeppelin para a versão 2 e da Hacken para a versão 3, incluindo a automação do veTHE, além das auditorias separadas que cobrem a Algebra Integral. O código de origem também é auditado: a PeckShield revisou o AMM da Solidly, e a Velodrome passou por uma auditoria e um concurso da Code4rena.

Uma ressalva encontrada ao conferir as fontes primárias: o repositório do GitHub listado nos próprios links oficiais da THENA, ThenafiBNB/THENA-Contracts, está marcado como obsoleto na documentação e não recebe nenhum push desde abril de 2024. Para a verificação atual, o bytecode implantado e o explorer são as fontes práticas de verdade.

Riscos e considerações

1. A liquidez movida por emissões pode ser mercenária A liquidez que segue as emissões vai embora quando elas se movem, e os incentivos de voto podem mascarar um volume orgânico baixo em um pool.

2. A emissão contínua dilui os detentores que não bloqueiam O rebase protege especificamente as posições de veTHE; os detentores de THE desbloqueado absorvem a diluição.

3. A iliquidez do bloqueio é real Um bloqueio de veTHE de dois anos não pode ser desfeito antes do prazo. É um NFT e pode ser vendido, mas apenas pelo valor que o mercado secundário pagar.

4. O teto de oferta é política, não código Nenhuma função de teto on-chain impõe 335.000.000 THE. O limite depende de o contrato minter continuar como configurado.

5. O risco de composabilidade é amplo A THENA depende de Algebra, ODOS, ORBS, Axelar, Squid e SYMMIO. A falha de qualquer componente integrado afeta os usuários do recurso que depende dele.

6. Os perpétuos acrescentam seu próprio risco Alavancagem de até 50x, um modelo de intenções baseado em hedgers e uma janela de saque com prova de fraude de 12 horas são características de risco materialmente diferentes das de uma troca spot.

7. O repositório público de contratos está desatualizado Quem espera auditar o sistema em execução a partir do GitHub não encontrará ali código atual.

Por que a THENA importa

A THENA é um dos exemplos funcionais mais claros de um marketplace de liquidez ve(3,3) fora dos ecossistemas Ethereum e Optimism, e mostra o que acontece quando esse modelo é estendido além de um AMM simples para liquidez concentrada e derivativos. Para a BNB Chain especificamente, é uma plataforma significativa para protocolos que precisam de liquidez sem operar seus próprios programas de incentivo.

Onde comprar THENA (THE)?

O THE é negociado em exchanges descentralizadas da BNB Chain, incluindo a própria THENA, e em várias exchanges centralizadas. Disponibilidade e pares variam conforme a plataforma e a jurisdição. On-chain, verifique o endereço 0xF4C8E32EaDEC4BFe97E0F595AdD0f4450a863a11 na BNB Chain, ou 0x9d94a7ff461e83f161c8c040e78557e31d8cba72 na opBNB, em vez de buscar pelo ticker.

Principais exchanges centralizadas (CEX)

O THE costuma estar listado em:

• Binance
• Gate
• Bitget
• MEXC
• KuCoin

Os pares costumam ser cotados em USDT onde houver suporte.

Opções de armazenamento após a compra

Após a compra, o THE pode ser mantido:

• Em uma carteira de software compatível com a BNB Chain, como MetaMask, Trust Wallet ou Rabby
• Em uma carteira de hardware como Ledger ou Trezor, que mantém as chaves de assinatura offline e ainda permite usar a interface da THENA
• Bloqueado como veTHE, caso em que a posição é um NFT mantido pela carteira e sujeito à duração do bloqueio
• Em uma conta de exchange, que serve para negociar, mas deixa a custódia com a plataforma

Mantenha BNB disponível para gas em qualquer carteira de autocustódia usada com o protocolo.

Moedas relacionadas

• PancakeSwap
• Aerodrome Finance
• Uniswap
• Curve DAO
• BNB