Usual

Über Usual (USUAL)

Was ist Usual (USUAL)?

Usual ist ein dezentraler Stablecoin-Emittent auf Ethereum, der tokenisierte Engagements in kurzlaufenden US-Staatsanleihen (Treasuries) in Onchain-Dollar und -Euro umwandelt und die Rendite dieser Reserven an die Nutzer und Verwalter des Protokolls zurückverteilt. Das Flaggschiffprodukt ist USD0, ein vollständig besicherter Stablecoin, der durch tokenisierte Treasury Bills und Repurchase Agreements (Pensionsgeschäfte) gedeckt ist statt durch Bankeinlagen.

USUAL ist das Governance- und Ertrags-Token des Protokolls. Während ein typischer Stablecoin-Emittent die auf seine Reserven anfallenden Zinsen selbst behält, ist Usual so konzipiert, dass der Wert über eine wöchentliche Ertragsausschüttung an die Token-Inhaber zurückfließt.

Offizielle Quellen:

• Usual
• Usual-Dokumentation
• USUAL-Contract auf Etherscan

Wer hat Usual gegründet? (Geschichte)

Usual Labs wurde 2022 in Frankreich von Pierre Person, Adli Takkal Bataille und Hugo Sallé de Chou gegründet. Person, der CEO, saß zuvor in der französischen Nationalversammlung, was die regulierungsbewusste Ausrichtung des Projekts bei den Stablecoin-Reserven prägte.

Eine Seed-Runde über 7 Millionen Dollar unter Führung von IOSG Ventures und Kraken Ventures wurde im April 2024 abgeschlossen, USD0 startete im selben Mai, und im Juli folgte ein Festgeldprodukt. Das USUAL-Token wurde im November 2024 zusammen mit einer Binance-Launchpool-Verteilung generiert, und eine Series-A-Runde über 10 Millionen Dollar unter Führung von Binance Labs und Kraken Ventures wurde im Dezember desselben Jahres abgeschlossen. Im Januar 2025 wurde der Ertrags-Switch aktiviert, und im selben Monat löste eine Änderung der Ausstiegsbedingungen beim bondähnlichen Produkt eine viel diskutierte Neubewertung und scharfe Kritik aus. Spätere Veröffentlichungen umfassen ETH0 im Mai 2025, EUR0 im Oktober 2025 sowie die Sparprodukte sUSD0 und sEUR0 plus die USD0a-Strategie im November 2025.

Wie Usual funktioniert

Usual lässt sich am besten als zwei übereinandergelegte Schichten verstehen.

Die erste ist die Usual Collateral Bridge Infrastructure, die das Onboarding von Sicherheiten, das Minting, die Rücknahme und das Reservemanagement übernimmt. Berechtigte institutionelle Teilnehmer hinterlegen zulässige tokenisierte Real-World-Assets direkt und erhalten USD0 im Verhältnis eins zu eins. Privatanleger und DeFi-Nutzer prägen Token indirekt, indem sie USDC in einen Swapper-Contract einzahlen, während ein Collateral Provider die zugrunde liegende tokenisierte Wertpapiersicherheit in ihrem Namen bereitstellt. Die Rücknahme funktioniert umgekehrt und gibt die Sicherheiten zum Nennwert zurück.

Die zweite Schicht ist die auf diesen Dollar aufgebaute Produktpalette. USD0 kann unverändert gehalten, in Sparprodukt-Token eingezahlt, an eine feste Fälligkeit gebunden oder in Strategieprodukte geleitet werden, und jede Wahl entscheidet darüber, wie die zugrunde liegende Rendite und die USUAL-Emissionen des Protokolls verteilt werden. Die in der Dokumentation veröffentlichten Sicherheitenstandards sind konservativ: vollständige Besicherung ohne Leverage, eine Portfoliolaufzeit von unter 0.33 Jahren, Rücknahme innerhalb von fünf Tagen und keine Toleranz für Fremdwährungs- oder Kreditrisiken. Die primäre Besicherung stammt von Hashnotes USYC, M0s M-Token und Spikos USTBL.

Wichtige Ökosystem-Komponenten

• USD0, der Basis-Stablecoin, eingesetzt auf Ethereum, Arbitrum, Base und BNB Chain
• EUR0, das Euro-Äquivalent, gedeckt durch europäische Staatsanleihen
• ETH0, ein in Ether denominiertes Guthaben, gedeckt durch wstETH
• bUSD0, die gebundene Form von USD0, die das Kapital bis zu einer festen Fälligkeit sperrt und dabei USUAL-Belohnungen auszahlt, gepaart mit einem separaten rt-bUSD0-Token, das das Recht auf vorzeitigen Ausstieg zum Nennwert repräsentiert
• sUSD0 und sEUR0, Sparprodukt-Token, die die zugrunde liegende Reserverendite akkumulieren
• USUALx, die gestakte Form von USUAL, die Emissionen plus einen Anteil am Protokollertrag verdient
• Die DAO und ihr Governance-Vorschlagsprozess, bezeichnet als UIPs

Nutzen des USUAL-Tokens

USUAL hat eine harte Obergrenze von 3 Milliarden Token, die durch den Governance-Vorschlag UIP-11 im November 2025 von 4 Milliarden reduziert wurde, was zudem die täglichen Emissionen um rund die Hälfte kürzte, in dem, was die DAO als Disinflationsära bezeichnete. Die Emissionen sollen im Juni 2028 enden und sind auf Töpfe verteilt, die gebundene Token, Liquiditätsbereitstellung, USUALx-Staking, ein Locking-Programm und die Foundation abdecken.

Inhaber nutzen USUAL, um:

• Protokollerträge zu beanspruchen, die der Ertrags-Switch wöchentlich in USD0 ausschüttet
• über Sicherheitenzusammensetzung, Gebühren, Emissionsraten, Treasury-Einsatz und neue Produkte abzustimmen
• in USUALx zu staken und so einen Anteil der täglichen Emissionen mit der Realrenditeausschüttung zu kombinieren
• Collateral- und Liquiditätsanbieter zu belohnen, die die Minting- und Rücknahmepfade liquide halten

Im Dezember 2025 brachte der Vorschlag UIP-15 das Protokoll in Richtung einer vollständigen DAO-Eigentümerschaft an den Protokoll-Assets voran, und im Januar 2026 ging Usual Credit live.

Was macht Usual einzigartig?

Drei Dinge unterscheiden Usual von den meisten Stablecoin-Projekten. Es überträgt die Ökonomie des Floats an die Token-Inhaber statt an einen privaten Emittenten, während traditionelle Emittenten die Zinsen ihrer Reserven selbst behalten. Es trennt den Dollar von der Rendite, sodass USD0 ein einfacher, einlösbarer Stablecoin bleibt, während die Rendite in eigenständigen Wrappern wie Sparprodukt-Token und Bonds liegt, sodass ein Nutzer, der nur einen Dollar möchte, nicht automatisch ein Laufzeit- oder Lockup-Risiko übernimmt. Und es bringt neben dem Dollar auch ein Euro-Produkt heraus, was in einem Markt ungewöhnlich ist, in dem fast alle tokenisierten Reserveprodukte auf Dollar lauten.

Wie sich Usual von ähnlichen Protokollen unterscheidet

Im Vergleich zu fiatgedeckten Emittenten hält Usual tokenisierte Treasury-Instrumente, die onchain verifiziert werden können, statt Bankeinlagen, die in periodischen Attestierungen offengelegt werden, und veröffentlicht Rücknahme-Contracts, die jeder aufrufen kann.

Im Vergleich zu synthetischen Dollar-Protokollen, die Rendite aus Derivate-Funding erzielen, stammt Usuals Ertrag aus kurzlaufenden Staatsanleihen: weniger Exponierung gegenüber Perpetual-Funding-Zyklen, dafür mehr Exponierung gegenüber Zinspolitik und der rechtlichen Struktur des tokenisierten Fonds. Und im Vergleich zu kryptobesicherten Stablecoins gibt es keine volatilen Sicherheiten und keine Liquidationsauktion, dafür ersetzt Gegenpartei- und Emittentenrisiko das Liquidationsrisiko.

Anwendungsfälle von Usual

• Halten eines Onchain-Dollars oder -Euros, einlösbar zum Nennwert gegen tokenisierte Treasury-Sicherheiten
• Erzielen kurzlaufender Reserverendite über Sparprodukt-Token, ohne die eigene Verwahrung aufzugeben
• Binden von Kapital an einen Bond mit fester Fälligkeit im Austausch gegen USUAL-Belohnungen
• Verwenden von USD0 als Sicherheit oder als Quote-Asset in DeFi-Anwendungen
• Teilnahme an der Governance über Reservezusammensetzung und Emissionen

Wie Usual gesichert ist

Die Sicherheit beruht auf mehreren Ebenen. Die Contracts, die Minting, Rücknahme und Ausschüttung regeln, sind veröffentlicht und geprüft (auditiert), mit öffentlich dokumentierten Adressen. Die Sicherheitenqualität wird durch explizite Standards zu Laufzeit, Liquidität und Asset-Typ durchgesetzt. Ein Versicherungsfonds in Höhe von etwa 0.33 Prozent bis 5.33 Prozent des USD0-Angebots kann Token verbrennen, um die Deckung pro Einheit unter Stress wiederherzustellen, und die Governance kontrolliert, welche Sicherheiten zulässig sind. Das schwächste Glied ist struktureller, nicht kryptografischer Natur: Die Sicherheit von USD0 hängt letztlich von den tokenisierten Fonds dahinter und den Institutionen ab, die sie betreiben.

Risiken und Überlegungen

• Konzentration der Sicherheiten auf eine kleine Anzahl tokenisierter Treasury-Emittenten und die damit verbundene Gegenparteiexponierung
• Governance-Risiko, gezeigt im Januar 2025, als eine Änderung der Ausstiegsbedingungen des Bond-Produkts eine bedingungslose Rücknahmeuntergrenze unter dem Nennwert einführte und das Token deutlich unter einem Dollar handelte, was Kritik daran auslöste, dass sich die Bedingungen änderten, nachdem Nutzer bereits Kapital gebunden hatten
• Laufzeit- und Lockup-Risiko beim Bond-Produkt, dessen aktuelle Serie im Juni 2028 fällig wird und dessen vorzeitiger Ausstieg zum Nennwert das Halten des separaten Rücknahme-Tokens erfordert
• Emissionsgetriebene Renditen, die mit der planmäßig fortschreitenden Disinflation sinken
• Regulatorisches Risiko rund um tokenisierte Wertpapiere und Stablecoins in mehreren Jurisdiktionen
• Smart-Contract- und Bridge-Risiko über die vier Chains, auf denen USD0 eingesetzt ist

Warum Usual wichtig ist

Usual ist einer der klarsten Versuche, eine einfache Frage zu beantworten: Wenn die Reserven eines Stablecoins Zinsen abwerfen, wer sollte sie erhalten? Indem es diesen Ertrag an eine DAO leitet und die Sicherheiten onchain veröffentlicht, machte es die Reserveökonomie zu einer Governance-Frage statt zu einer privaten Angelegenheit.

Wo kann man Usual (USUAL) kaufen?

USUAL wird an zentralisierten Börsen und an dezentralen Ethereum-Börsen gehandelt. Es ist als ERC-20 auf Ethereum eingesetzt, mit gebrückten Repräsentationen auf BNB Chain und Base. Verfügbarkeit und Handelspaare variieren je nach Jurisdiktion, daher sollte das Netzwerk vor jeder Überweisung bestätigt werden.

Wichtige zentralisierte Börsen (CEX)

USUAL war üblicherweise verfügbar auf:

• Binance
• OKX
• Bybit
• Kraken
• KuCoin

Paare werden typischerweise gegen USDT und USDC notiert, sofern unterstützt.

Aufbewahrungsoptionen nach dem Kauf

Nach dem Kauf kann USUAL an einer Börse gehalten werden, was verwahrend (custodial) ist, in jeder Ethereum-kompatiblen Non-Custodial-Wallet, hinter einer Hardware-Wallet in Kombination mit einer kompatiblen Oberfläche, oder als USUALx über die offizielle App gestakt werden, um Emissionen und Ertragsbeteiligung zu erhalten. Vor dem manuellen Hinzufügen sollte immer die Contract-Adresse des Tokens überprüft werden, da Ticker leicht nachgeahmt werden können.

Ähnliche Coins

Du kannst USUAL mit verwandten Assets auf Coinrithm vergleichen:

• Usual USD (USD0)
• Ethena USDe (USDe)
• Ondo (ONDO)
• Dai (DAI)
• Sky (SKY)