GHO

Informazioni su GHO (GHO)

Che cos’è GHO (GHO)?

GHO è una stablecoin decentralizzata e sovracollateralizzata, nativa del protocollo Aave, progettata per mantenere un valore di un dollaro statunitense. Non è garantita da depositi bancari: viene coniata quando gli utenti forniscono collaterale approvato ad Aave e prendono in prestito a fronte di esso, e viene bruciata quando il debito è rimborsato. La governance di Aave controlla quali contratti possono coniarla, in che misura e a quale tasso pagano i mutuatari, e quegli interessi maturano a favore della tesoreria della DAO di Aave anziché dei prestatori. GHO è stata lanciata il 15 luglio 2023.

Risorse ufficiali:

• Sito web di Aave: https://aave.com/
• Documentazione di GHO: https://aave.com/docs/ecosystem/gho
• Codice sorgente: https://github.com/aave-dao/gho-origin
• Forum di governance: https://governance.aave.com/
• Contratto su Ethereum: https://etherscan.io/token/0x40d16fc0246ad3160ccc09b8d0d3a2cd28ae6c2f

Chi ha fondato GHO? (Storia)

GHO non è stata fondata da una società separata. È stata proposta alla governance di Aave a luglio 2022, approvata dai detentori di AAVE e distribuita un anno dopo. Aave stesso è stato creato da Stani Kulechov, che ha lanciato il suo predecessore ETHLend nel 2017, lo ha rinominato Aave nel 2018 e lo ha rilanciato con un modello a pool di liquidità a gennaio 2020. I parametri di GHO sono fissati dai contributori e dai delegati della DAO, non da un team fondatore con nomi noti.

Come funziona GHO

GHO utilizza un modello a facilitatori. Un facilitatore è un contratto che la governance di Aave ha approvato per coniare e bruciare GHO, ciascuno con una capacità di bucket che stabilisce il massimo che può avere in circolazione. La governance aggiunge, rimuove e ridimensiona i facilitatori, e la somma delle capacità pone un tetto all’offerta totale.

Il facilitatore principale è il mercato Aave V3 su Ethereum: un utente fornisce collaterale, prende in prestito GHO secondo le normali regole sul fattore di collaterale, e i token vengono creati in quel momento anziché prelevati dai depositanti. L’ancoraggio si basa sulla sovracollateralizzazione più l’arbitraggio, e la governance può muovere direttamente il tasso di prestito, una leva più esplicita di quella che hanno la maggior parte delle stablecoin.

Componenti chiave dell’ecosistema

• Facilitatori e bucket, il sistema autorizzato di conio e di tetti all’offerta.
• Il facilitatore FlashMinter, che abilita flash mint per arbitraggio e liquidazione sotto un proprio tetto.
• Il GHO Stability Module, che converte tra GHO e token approvati a un rapporto stabilito, con tetti di esposizione e limiti di prezzo forniti da oracoli.

Utilità del token GHO

GHO funziona come un’unità in dollari emessa da un protocollo anziché da un emittente appoggiato al sistema bancario. I detentori la usano come mezzo di scambio, come gamba stabile nelle coppie di trading, come collaterale dove è accettata e come asset di risparmio.

Dove un emittente garantito da valuta fiat guadagna un rendimento sulle riserve, qui è il mutuatario a pagare gli interessi ed è la DAO a incassarli. GHO non conferisce diritti di governance: quelli spettano ad AAVE.

Cosa rende unico GHO?

L’architettura a facilitatori e bucket separa il diritto di coniare dall’atto di coniare, così la governance può estendere diritti di emissione a nuovi contratti con un tetto rigido per singola entità anziché un unico tetto globale. GHO è inoltre emessa da un prestatore che detiene già collaterale diversificato e anni di esperienza nelle liquidazioni, quindi eredita un’infrastruttura di gestione del rischio.

In cosa GHO si differenzia da progetti simili

Dai e USDS hanno progressivamente aumentato la dipendenza da real-world asset e da stablecoin centralizzate come garanzia, spostando il rischio fuori dalla catena, mentre la garanzia di GHO è il collaterale fornito ai mercati Aave. L’USDe di Ethena non è affatto sovracollateralizzata, essendo un dollaro sintetico coperto in delta e dipendente dal funding dei futures perpetui, mentre sUSD utilizza un pool di debito in cui chi conia condivide un debito collettivo.

Casi d’uso di GHO

Prendere in prestito liquidità in dollari a fronte di collaterale senza venderlo, la principale via di conio. Detenere una stablecoin la cui garanzia e i cui parametri sono verificabili on-chain. Fornire liquidità a pool di stablecoin. Regolare pagamenti sulle catene verso cui GHO è ponte, come Arbitrum, Base e Avalanche.

Come viene protetta GHO

Il codice è rilasciato con licenza MIT ed è stato revisionato da OpenZeppelin, ABDK e Sigma Prime, con verifica formale di Certora e un bug bounty su Immunefi. Sul piano economico la sicurezza deriva dalla sovracollateralizzazione e dal motore di liquidazione di Aave, che vende il collaterale quando una posizione scende sotto la sua soglia di salute. Il modulo Umbrella copre i deficit.

Rischi e considerazioni

La solvibilità dipende dal valore e dalla liquidità del collaterale che garantisce GHO, quindi un ribasso brusco e correlato è il principale rischio sistemico. La governance è una superficie di rischio viva in entrambe le direzioni, poiché i parametri che proteggono l’ancoraggio possono anche essere allentati. GHO ha scambiato sotto il dollaro da poco dopo il lancio fino a gennaio 2024, arrivando a circa 0.95 dollari a novembre 2023; per ripristinarlo sono serviti tassi di prestito più alti e lo Stability Module.

Perché GHO è importante

GHO è oggi l’esempio più chiaro di un grande protocollo di prestito che emette il proprio dollaro anziché indirizzare gli utenti verso quello di qualcun altro, spostando i ricavi verso la DAO e dando ad Aave una leva di politica monetaria. Mette inoltre alla prova la capacità delle stablecoin native di un protocollo e interamente collateralizzate di crescere senza scivolare verso riserve fuori dalla catena, la direzione presa dalla maggior parte dei predecessori.

Dove acquistare GHO (GHO)?

GHO può essere coniata direttamente fornendo collaterale al mercato Aave V3 e prendendo in prestito a fronte di esso, la via di emissione nativa. È inoltre negoziata su exchange decentralizzati su Ethereum e sulle catene verso cui è ponte, e su alcuni exchange centralizzati. GHO usa un indirizzo diverso su ogni catena, quindi verificare prima il contratto.

Opzioni di conservazione dopo l’acquisto

GHO è un token ERC-20, quindi qualsiasi wallet compatibile con Ethereum può custodirla, così come i wallet sugli altri network EVM dove è distribuita. I wallet hardware sono più robusti per importi elevati. Occorre essere chiari su quale versione si detiene: GHO semplice, un wrapper di risparmio e GHO in staking comportano rischi diversi.

Criptovalute correlate

• Dai (DAI)
• USDS (USDS)
• Ethena USDe (USDe)
• sUSD (SUSD)