Venus

À propos de Venus (XVS)

Qu'est-ce que Venus (XVS) ?

Venus est un protocole décentralisé de prêt et d'emprunt lancé en 2020 sur BNB Chain et depuis déployé sur plusieurs autres réseaux. Les utilisateurs apportent des actifs pour gagner des intérêts, empruntent contre le collatéral apporté, et peuvent frapper du VAI, la stablecoin propre au protocole, contre leur position. Venus décrit sa propre conception comme la combinaison de deux idées antérieures, le mécanisme de frappe de stablecoin collatéralisée introduit par Maker et les marchés monétaires algorithmiques développés par Compound, réunis en une seule application. XVS est le jeton de gouvernance, et ses détenteurs orientent le protocole via les Venus Improvement Proposals.

Ressources officielles :

• Site web : https://venus.io/
• Application : https://app.venus.io
• Documentation : https://docs-v4.venus.io/
• Livres blancs : https://github.com/VenusProtocol/venus-protocol-documentation/tree/main/whitepapers
• Code source : https://github.com/VenusProtocol
• Forum de gouvernance : https://community.venus.io/

Qui a fondé Venus ?

La documentation actuelle de Venus indique l'année de lancement, 2020, mais ne nomme aucune équipe fondatrice, ce qui reflète un protocole géré par une gouvernance on-chain depuis des années. La couverture médiatique tierce de l'époque attribue le lancement à l'équipe de développement derrière Swipe, une plateforme de portefeuille numérique et de carte multi-actifs, et nomme le fondateur de Swipe, Joselito Lizarondo, comme la personne ayant publié les premières mises à jour du protocole de Venus. Cette attribution est de seconde main et ne provient pas de ce que Venus documente lui-même aujourd'hui, et doit être lue en conséquence. Ce que le protocole documente, c'est la forme de son évolution : une quatrième itération majeure qui a réorganisé le système autour de trois priorités affichées, la gestion des risques, la décentralisation et l'expérience utilisateur, les changements étant désormais livrés via des Venus Improvement Proposals numérotées plutôt que par une entreprise.

Comment fonctionne Venus

Les actifs apportés génèrent immédiatement des intérêts et peuvent être activés comme collatéral. Chaque marché dispose d'un plafond d'offre qui limite l'exposition totale à cet actif, ainsi que d'un plafond d'emprunt, d'un facteur de collatéral et d'un seuil de liquidation. Depuis les travaux V4, le seuil de liquidation est suivi séparément du facteur de collatéral, et l'incitation à la liquidation est fixée par marché plutôt que globalement, ce qui permet à la gouvernance de tarifer individuellement le risque de chaque actif.

Sur le pool central de BNB Chain, Venus ajoute l'E-Mode, une surcouche d'efficacité. Un utilisateur sélectionne un pool E-Mode, par exemple un pool de stablecoins ou un pool ETH, et ses actifs éligibles suivent alors les paramètres ajustés de ce pool : facteur de collatéral et seuil de liquidation plus élevés avec une incitation à la liquidation plus faible. Le détail structurel important est que l'E-Mode ne déplace pas les fonds vers un pool séparé. C'est un profil de risque par utilisateur superposé au pool central, de sorte que la liquidité reste partagée. Venus exploite également des pools isolés, qui contiennent du collatéral plus risqué dans leur propre comptroller, de sorte qu'une défaillance à cet endroit n'atteigne pas les marchés centraux.

Le VAI, la stablecoin du protocole, est frappé contre une position et vise un dollar américain. Il est maintenu à sa parité par des frais de stabilité facturés au remboursement par les emprunteurs, calculés bloc par bloc, les frais correspondant à un taux de base fixe plus une composante variable qui augmente lorsque le VAI se négocie en dessous d'un dollar. À cela s'ajoute un Peg Stability Module qui échange VAI et USDT à un taux fixe de un pour un, sous réserve de frais d'entrée et de sortie configurables et d'un plafond sur la quantité de VAI que le module peut frapper. Le VAI frappé via le PSM n'accumule pas de frais de stabilité.

Composants clés de l'écosystème

• Pool central et pools isolés, séparant le collatéral de premier ordre des listes plus risquées.
• Pools E-Mode sur le pool central de BNB Chain pour un emprunt efficace en capital au sein d'ensembles d'actifs corrélés.
• VAI et le Peg Stability Module, adossés à la liquidité en USDT.
• Le XVS Vault, où le XVS est staké, le pouvoir de vote délégué et les récompenses du vault accumulées.
• Venus Prime, un programme de récompenses soulbound financé par les revenus du protocole.
• ProtocolShareReserve, RiskFundBuyback et RiskFundV2, la voie comptable et de rachat qui achemine les revenus du protocole vers la trésorerie, le vault, Prime et le fonds de risque.
• Le Resilient Price Oracle et le Protection Mode, couvrant la tarification et les conditions de marché tendues.

Utilité du jeton XVS

XVS est le jeton de gouvernance. Les détenteurs déposent du XVS dans le XVS Vault, puis délèguent le pouvoir de vote qui en résulte à leur propre adresse ou à un autre délégué. Le staking seul n'active pas les droits de vote ; une proposition comptabilise l'instantané du pouvoir de vote du délégué au bloc de départ de la proposition, et la délégation ne transfère pas la propriété du XVS staké.

Le vault distribue également des récompenses. Selon la politique de gouvernance actuelle, les revenus de réserve du protocole, provenant principalement des intérêts des emprunteurs, sont répartis à 40 % vers la trésorerie, 20 % vers les récompenses du XVS Vault, 20 % vers Venus Prime et 20 % vers le fonds de risque. D'autres revenus, comme ceux issus des liquidations, utilisent une répartition de 60, 20 et 20 % entre trésorerie, vault et fonds de risque. La part du XVS Vault sert à acheter du XVS sur le marché et à le distribuer aux stakers. Un déploiement ne devient éligible pour acheminer des revenus vers les récompenses du vault et Prime qu'une fois qu'il génère au moins 50 000 dollars américains de revenus mensuels moyens sur les six mois précédents ; les déploiements non éligibles envoient tous leurs revenus à la trésorerie. Venus précise explicitement que ces pourcentages et vitesses de récompense relèvent de la politique de gouvernance et non de propriétés immuables du jeton, de sorte que le staking de XVS ne garantit aucun rendement particulier.

Une position stakée alimente également Venus Prime. PrimeLeaderboard calcule un score Prime pondéré dans le temps à partir de la taille et de l'ancienneté de chaque dépôt de XVS, en appliquant des multiplicateurs qui augmentent à 30, 60 et 90 jours et plafonnent à 90 jours, les retraits étant traités en priorité depuis les dépôts les plus récents, de sorte que le dépôt le plus ancien survit le plus longtemps. La gouvernance émet à chaque époque un nombre limité de jetons Prime non transférables aux comptes les mieux classés, et ces jetons augmentent le rendement sur certains marchés centraux sélectionnés. Le XVS a une offre maximale fixe de 30 millions et peut être déplacé entre les chaînes prises en charge via le XVS Bridge.

Qu'est-ce qui rend Venus unique ?

Venus est l'un des rares grands marchés monétaires à associer un prêt mutualisé à sa propre stablecoin surcollatéralisée et à un module de stabilité de parité, de sorte qu'un emprunteur peut soit retirer un actif existant, soit frapper du VAI à partir du même collatéral. Venus Prime est également inhabituel en ce qu'il est financé par les revenus du protocole plutôt que par des émissions de jetons, et en ce qu'il récompense la durée d'un dépôt plutôt que sa seule taille, ce qui est une tentative délibérée de récompenser les utilisateurs engagés sans gonfler l'offre. La conception de l'oracle est un autre élément différenciateur : au lieu d'un flux de prix par actif, la gouvernance attribue des rôles principal, pivot et de secours par actif entre des fournisseurs incluant Chainlink, RedStone, Binance, Atlas et APRO.

En quoi Venus diffère des projets similaires

Comparé à Aave, Compound, Morpho et Euler, les traits distinctifs de Venus sont sa stablecoin native, son héritage BNB Chain et son acheminement des revenus. Aave et Compound ont établi le modèle de marché monétaire mutualisé sur lequel Venus s'appuie, et Morpho et Euler restructurent le prêt autour de marchés isolés ou organisés. Venus conserve au contraire un grand pool central partagé et superpose des contrôles de risque via des surcouches E-Mode, des incitations à la liquidation par marché et un ensemble distinct de pools isolés. Sa politique de revenus est également codifiée de façon plus explicite que la plupart : répartitions en pourcentages fixes vers la trésorerie, les stakers, un programme d'incitation et un fonds de risque, conditionnées par un test d'éligibilité des revenus par chaîne. Lista DAO est un pair plus proche sur BNB Chain sur l'axe stablecoin et prêt.

Cas d'usage de Venus

• Gagner des intérêts sur des actifs inactifs à travers les déploiements sur BNB Chain, Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, opBNB, zkSync et Unichain.
• Emprunter contre du collatéral crypto sans vendre la position sous-jacente.
• Frapper du VAI comme passif libellé en dollars contre du collatéral.
• Exécuter des positions à effet de levier ou en boucle avec des paramètres E-Mode sur des actifs corrélés.
• Participer à la gouvernance et gagner des récompenses financées par les revenus via le XVS Vault et Venus Prime.

Comment Venus est sécurisé

Les contrats sont audités avant déploiement, et des révisions spécifiques de l'oracle ont été examinées par OpenZeppelin, PeckShield, Certik et Hacken ; Venus invite les lecteurs à vérifier la portée exacte de chaque rapport et à confirmer que l'implémentation déployée correspond à la révision examinée, ce qui constitue une bonne pratique. Le risque continu est géré par une surveillance on-chain continue en partenariat avec Chaos Labs, avec des alertes en temps réel en cas d'utilisation élevée, de mouvements importants et d'utilisation des plafonds, ainsi que des ajustements de paramètres périodiques.

La tarification dispose de ses propres défenses. Le ResilientOracle compare les sources dans des limites fixées par la gouvernance et peut basculer vers une solution de repli en cas d'échec d'une comparaison, bien que Venus indique clairement que cela ne garantit pas que chaque actif dispose de plusieurs sources indépendantes. Pour le collatéral à faible liquidité, un oracle borné par écart enveloppe le prix spot sur le chemin du pouvoir d'emprunt, et le Protection Mode fait basculer le comptroller vers des prix bornés prudents lorsque le spot s'écarte trop d'une fenêtre glissante récente. Les pertes sont absorbées via le chemin ProtocolShareReserve et fonds de risque, les revenus étant acheminés via RiskFundBuyback vers RiskFundV2.

Risques et considérations

Les protocoles de prêt comportent un risque de liquidation : une baisse de la valeur du collatéral peut clôturer une position à perte, et les liquidations de Venus utilisent les prix spot de l'oracle même lorsque le Protection Mode borne le pouvoir d'emprunt. Venus précise explicitement que les actifs du fonds de risque sont des fonds contrôlés par le protocole et alloués par la gouvernance, et non une assurance par utilisateur, et que leur existence ne garantit pas que chaque solde de créance irrécouvrable sera remboursé. Le contrat d'enchères Shortfall hérité a vu ses nouveaux démarrages d'enchères suspendus sur le mainnet de BNB Chain, de sorte que la mécanique de récupération a évolué dans le temps et doit être vérifiée par rapport à la configuration actuelle. Les taux de récompense, les répartitions de revenus, les règles d'éligibilité Prime et les rôles de l'oracle sont tous des paramètres de gouvernance modifiables, de sorte que tout chiffre cité aujourd'hui peut être modifié par un VIP. La parité du VAI dépend du mécanisme de frais de stabilité et de la liquidité en USDT dans le PSM. Enfin, Venus est multichaîne, et un déploiement sur un réseau plus petit hérite des propres risques de pont et de disponibilité de ce réseau.

Pourquoi Venus compte

Venus est le marché monétaire natif le plus important et le plus ancien de BNB Chain, ce qui a rendu le crédit disponible sur un réseau qui en avait alors peu. Sa contribution la plus intéressante aujourd'hui réside dans la conception de sa gouvernance : des répartitions de revenus consignées comme politique, un programme de récompenses financé par des revenus réels plutôt que par des émissions, une architecture d'oracle qui suppose que n'importe quel flux unique peut défaillir, et une documentation qui rappelle sans cesse aux lecteurs que ses propres chiffres publiés relèvent de la configuration et non de la loi. Cette posture est inhabituelle et utile pour quiconque évalue un protocole de prêt.

Où peut-on acheter Venus (XVS) ?

Le XVS se négocie sur de nombreuses bourses centralisées et sur des bourses décentralisées des chaînes où il est déployé, notamment BNB Chain et Ethereum. Comme le XVS existe à des adresses de contrat différentes sur chaque réseau, confirmez l'adresse correcte pour votre chaîne sur venus.io ou dans la documentation du protocole avant d'échanger, et utilisez le XVS Bridge plutôt qu'un pont tiers inconnu lors du passage entre réseaux pris en charge.

Options de stockage après achat

Le XVS est un jeton standard sur chaque chaîne où il est déployé, de sorte que tout portefeuille prenant en charge ce réseau peut le conserver, y compris MetaMask et d'autres portefeuilles Web3, un portefeuille matériel étant recommandé pour les soldes plus importants. Pour voter, le XVS doit être déposé dans le XVS Vault et le pouvoir de vote qui en résulte délégué, ce qui signifie que ces jetons sont détenus dans un contrat du protocole plutôt que dans votre portefeuille, ce qui constitue une exposition aux contrats intelligents à prendre en compte. Les positions dans le vault comptent également pour l'éligibilité à Venus Prime, où l'ordre de retrait importe car les retraits sont traités en priorité depuis le dépôt le plus récent.

Cryptomonnaies associées

• Aave (AAVE)
• Compound (COMP)
• Morpho (MORPHO)
• Euler (EUL)
• Lista DAO (LISTA)