Compound

À propos de Compound (COMP)

Qu'est-ce que Compound (COMP) ?

Compound est un protocole de prêt décentralisé sur Ethereum et sur plusieurs réseaux compatibles EVM, où les utilisateurs fournissent des actifs pour percevoir des intérêts et empruntent contre un collatéral. Les taux sont fixés de manière algorithmique à partir de l’offre et de la demande, l’emprunt est surcollatéralisé, avec liquidation automatique si le collatéral baisse trop. COMP est le token de gouvernance : les détenteurs et leurs délégués votent chaque modification du protocole.

Ressources officielles :

• Site web de Compound
• Documentation
• Forum de gouvernance
• Code source de Compound III
• Contrat COMP

Qui a fondé Compound ? (Histoire)

Compound a été fondé en 2017 par Robert Leshner et Geoffrey Hayes, qui ont immatriculé Compound Labs à San Francisco au mois d’août de cette année-là. Le projet a levé un tour d’amorçage de 8.2 millions de dollars en mai 2018, soutenu par Bain Capital Ventures, Andreessen Horowitz et Polychain. COMP a été déployé en mars 2020, et la distribution aux fournisseurs et aux emprunteurs a commencé le 15 juin 2020, déclenchant la vague de liquidity mining de cet été-là. Comet, c’est-à-dire Compound III, est arrivé en août 2022.

Comment fonctionne Compound

Compound v2 repose sur des marchés monétaires mutualisés : fournir un actif donne un cToken dont le taux de change augmente à mesure que les intérêts s’accumulent, un facteur de collatéral par actif détermine la capacité d’emprunt, et les taux évoluent avec le taux d’utilisation.

Compound III resserre ce modèle. Chaque marché Comet possède un actif de base unique qui peut être emprunté et qui rapporte des intérêts lorsqu’il est fourni. D’autres actifs peuvent être déposés en collatéral mais ne rapportent pas d’intérêts et ne peuvent pas être empruntés, ce qui isole le risque à ce marché.

Principaux composants de l’écosystème

• Compound v2, les marchés monétaires d’origine en cTokens.
• Compound III, ou Comet, déployé d’après le dépôt public sur Ethereum mainnet, Arbitrum, Base, Linea, Mantle, Optimism, Polygon, Ronin, Scroll et Unichain.
• Les marchés Comet par actif de base, le plus souvent USDC, USDT et WETH.
• Les contrats Governor et Timelock qui administrent les deux versions.

Utilité du token COMP

COMP est un token de gouvernance dont l’offre est fixée à 10 000 000. Le vote passe par une délégation à exactement une adresse, si bien que chacun peut participer en recevant une délégation sans posséder de COMP. Le calendrier est figé : une proposition doit dépasser le seuil, historiquement 25 000 COMP, puis suivre deux jours d’examen, trois jours de vote, un quorum de 400 000 voix favorables, et une exécution deux jours plus tard via le Timelock, de sorte que rien ne change en moins d’une semaine. Sur l’offre totale, 42.3 pour cent étaient réservés aux utilisateurs du protocole.

Qu'est-ce qui rend Compound unique ?

Compound a établi le modèle que la plupart des marchés de prêt DeFi utilisent encore : des taux fondés sur l’utilisation, un emprunt surcollatéralisé, des positions de fourniture tokenisées et une liquidation sans permission. Compound III s’en écarte en restreignant les actifs plutôt qu’en en ajoutant.

En quoi Compound diffère de projets similaires

Aave prend en charge une liste d’actifs plus large, l’emprunt en collatéral croisé et les flash loans, tandis que Compound III accepte moins de souplesse en échange d’un risque mieux contenu. Morpho construit des marchés isolés et achemine le capital via des vaults curatés. Les caractéristiques de Compound sont des listings conservateurs et un processus de modification lent et entièrement on-chain.

Cas d'usage de Compound

• Fournir un actif pour percevoir des intérêts déterminés de façon algorithmique.
• Emprunter un actif de base contre un collatéral sans vendre ce collatéral.
• Déléguer ses COMP à un représentant, ou voter au nom d’autrui.
• Intégrer les marchés Compound dans d’autres protocoles comme primitive de prêt.

Comment Compound est sécurisé

Un contrat Timelock administre à la fois Compound III et Compound v2, et n’agit que sur des propositions ayant franchi l’intégralité du processus de gouvernance. Sur les autres réseaux, un Bridge Receiver lit la proposition exécutée sur le mainnet et un Timelock local ajoute un délai supplémentaire, de sorte qu’aucun opérateur ne peut modifier seul un déploiement.

Risques et points d'attention

Le risque lié aux smart contracts est inévitable à cette échelle, mais le risque de gouvernance est plus caractéristique ici. Fin septembre 2021, la Proposition 62 a introduit un bug du Comptroller qui distribuait trop de COMP, exposant jusqu’à 280 000 tokens, et la Proposition 64 ne l’a corrigé qu’après le délai de gouvernance obligatoire. En juillet 2024, la Proposition 289 est passée de justesse et aurait transféré 499 000 COMP de fonds de la trésorerie vers un produit de rendement conçu par un groupe extérieur. Elle a suscité des accusations d’attaque de gouvernance et a été annulée après négociation, montrant qu’un bloc concentré peut faire adopter une proposition malgré une objection large.

Les emprunteurs s’exposent à la liquidation si le collatéral baisse ou si l’actif emprunté monte, et une défaillance d’oracle peut déclencher des liquidations injustifiées. Une créance irrécouvrable est possible si un marché bouge plus vite que les liquidateurs. COMP ne comporte aucun droit intégré sur les revenus.

Pourquoi Compound est important

Compound est une implémentation de référence du crédit onchain. Son modèle de taux, sa comptabilité en cTokens et son schéma de gouvernance ont été adoptés assez largement pour qu’une grande partie du prêt DeFi en soit une variation.

Où acheter Compound (COMP) ?

COMP est un token ERC-20 à l’adresse 0xc00e94cb662c3520282e6f5717214004a7f26888 sur Ethereum, avec des versions bridgées sur Base, Arbitrum, Polygon et d’autres réseaux. Il est listé sur la plupart des grandes plateformes d’échange centralisées et échangeable sur les plateformes décentralisées d’Ethereum comme Uniswap. Vérifiez l’adresse correspondant au réseau que vous utilisez, car les versions bridgées diffèrent.

Options de stockage après l'achat

COMP peut être conservé dans n’importe quel portefeuille compatible Ethereum, comme MetaMask ou Rabby, ainsi que dans des portefeuilles matériels tels que Ledger et Trezor. L’auto-conservation est nécessaire pour déléguer son poids de vote, car les tokens détenus sur une plateforme d’échange ne peuvent généralement pas être délégués. Le vote a lieu sur Ethereum, la gouvernance requiert donc le token du mainnet.

Cryptomonnaies associées

• Aave (AAVE)
• Morpho (MORPHO)
• Venus (XVS)
• Spark (SPK)