Frax (prev. FXS)

À propos de Frax (FRAX, anciennement FXS)

Qu'est-ce que Frax (FRAX) ?

FRAX est l'actif natif de Fraxtal, la blockchain construite par Frax Finance, et c'est le jeton qui se négociait auparavant sous le nom de FXS (Frax Shares). Ce n'est pas le stablecoin Frax. Lors de la mise à niveau North Star, les deux noms ont été échangés : le jeton de gouvernance et de capture de valeur FXS a été renommé FRAX et est devenu l'actif de gas de Fraxtal, tandis que le stablecoin FRAX d'origine a été renommé frxUSD.

Cette distinction compte plus que tout autre fait sur cette page, car la plupart des anciens contenus sur « FRAX » décrivent un stablecoin arrimé au dollar. Aujourd'hui, la documentation officielle décrit FRAX comme l'actif de base rare de la blockchain Fraxtal, utilisé pour payer l'espace de bloc et, dans le cadre d'une mise à niveau prévue, pour sécuriser les validateurs. La documentation précise explicitement que FRAX lui-même n'est pas un jeton de gouvernance ; les droits de gouvernance proviennent du staking dans veFRAX.

Sources officielles :

• Frax
• Documentation Frax
• Présentation du jeton FRAX
• Explorateur Fraxscan
• Frax sur GitHub

Qui a fondé Frax ? (Histoire)

Frax Finance a été fondée par Sam Kazemian avec Jason Huan et Travis Moore, et le stablecoin FRAX d'origine a été lancé sur Ethereum en décembre 2020. La conception de lancement était fractionnaire-algorithmique : une partie de chaque stablecoin était adossée à des garanties et une partie était stabilisée algorithmiquement via FXS, le ratio de collatéralisation étant censé baisser à mesure que la confiance grandissait.

Ce modèle a été abandonné. À la suite des défaillances de stablecoins de 2022, la gouvernance de Frax a voté en 2023 le passage à une collatéralisation intégrale, mettant fin à la part algorithmique. Le second changement structurel est venu avec la proposition North Star (FIP-428), approuvée en 2025, qui a renommé FXS en FRAX, renommé le stablecoin en frxUSD, et fait de FRAX le jeton de gas de Fraxtal. Les détenteurs ont pu mettre à niveau FXS en FRAX natif un pour un en pontant vers Fraxtal depuis le 28 avril 2025.

Une lecture en direct du contrat Ethereum d'origine à l'adresse 0x3432b6a60d23ca0dfca7761b7ab56459d9c964d0 renvoie toujours le nom « Frax Share » et le symbole « FXS », de sorte que l'ERC-20 on-chain lui-même n'a jamais été renommé. Le changement de nom s'est produit au niveau de l'écosystème, et l'actif canonique est désormais émis nativement sur Fraxtal.

Comment fonctionne Frax

1. Fraxtal est la couche de règlement Fraxtal est un rollup équivalent EVM construit sur l'OP Stack, fonctionnant avec l'ID de chaîne 252 et FRAX comme symbole monétaire. Il utilise un module de disponibilité des données développé par l'équipe centrale de Frax plutôt que de publier toutes les données sur Ethereum.

2. FRAX paie l'espace de bloc Chaque transaction sur Fraxtal est payée en FRAX natif. Les utilisateurs peuvent l'envelopper en WFRAX, une représentation ERC-20 déployée comme contrat système, pour l'utiliser dans des contrats intelligents et pour des transferts entre chaînes intégrées.

3. veFRAX porte la gouvernance Les utilisateurs verrouillent du FRAX pour une durée qu'ils choisissent eux-mêmes, d'une semaine à 208 semaines (quatre ans), afin de recevoir du veFRAX. Le solde est non transférable et évolue à la fois avec le montant verrouillé et la durée du verrouillage, de sorte qu'un FRAX verrouillé pendant quatre ans produit un solde de veFRAX de quatre, qui décroît à mesure que la date de déverrouillage approche.

4. L'émission et la destruction vont dans des directions opposées FRAX suit une émission résiduelle fixe fixée à 8 pour cent par an au départ, diminuant d'un point de pourcentage par an jusqu'à un plancher de 3 pour cent. En contrepartie, le Frax Burn Engine détruit de façon permanente du FRAX collecté à partir de sources comprenant les frais de base EIP-1559 de Fraxtal et le registraire du Frax Name Service.

Composants clés de l'écosystème

• Fraxtal, le rollup de l'OP Stack où FRAX est natif
• frxUSD, le stablecoin remboursable en monnaie fiduciaire, et sfrxUSD, sa forme stakée productrice de rendement
• frxETH et sfrxETH, les actifs de staking liquide d'Ethereum de l'écosystème
• Fraxlend pour les marchés de prêt isolés, Fraxswap pour la tenue de marché à moyenne pondérée dans le temps, et BAMM
• Les FXB, des obligations Frax qui se négocient avec une décote et se remboursent en frxUSD à échéance
• FraxNet, la couche d'émission et de conservation derrière frxUSD et les stablecoins en marque blanche
• Flox, le programme d'incitation à l'espace de bloc de Fraxtal, qui verse des points FXTL pour le gas dépensé et pour l'utilisation des contrats

Utilité du jeton FRAX

FRAX est utilisé pour :

• Payer le gas sur Fraxtal
• Fournir une sécurité crypto-économique aux validateurs dans le cadre de la mise à niveau de staking prévue
• Se verrouiller en veFRAX pour les votes de gouvernance et pour une part des revenus de sfrxUSD
• Renforcer la conversion des points FXTL via le condensateur Flox, qui applique un délai de carence sur les retraits

Qu'est-ce qui rend Frax unique ?

• Frax exploite sa propre chaîne, son propre stablecoin, son propre marché de prêt et ses propres actifs de staking liquide comme une pile intégrée unique, ce que très peu de protocoles DeFi tentent
• La conception incitative de Flox rémunère la consommation de gas plutôt que la seule liquidité, de sorte qu'un utilisateur actif peut terminer une époque en meilleure posture que le gas qu'il a dépensé
• frxUSD est émis via des contrats de conservation consacrés qui frappent un pour un contre des équivalents de trésorerie tokenisés, de sorte que des entités du monde réel peuvent apporter des réserves tout en gardant le jeton librement transférable

En quoi Frax diffère des chaînes similaires

Comparé à des émetteurs de stablecoins comme Sky ou Ethena, Frax n'est pas seulement un émetteur. Il contrôle la chaîne sur laquelle son stablecoin se règle, ce qui lui permet de réinjecter la destruction de gas et les incitations à l'espace de bloc dans la même économie de jeton.

Comparé aux rollups à usage général, Fraxtal est plus étroit et plus tranché : l'objectif est d'héberger une seule pile financière plutôt que d'attirer toutes les catégories d'applications. Notez aussi que la documentation n'est pas parfaitement cohérente quant à savoir si Fraxtal est un rollup ou une future couche 1 souveraine. La page de référence du réseau le liste toujours comme une L2, donc il faut traiter le langage prospectif sur la L1 comme une feuille de route plutôt que comme l'état actuel.

Cas d'usage de Frax

• Payer des transactions et déployer des contrats sur Fraxtal
• Verrouiller du FRAX en veFRAX pour voter sur les gauges, les paramètres et la politique de revenus
• Gagner et convertir des points FXTL par une activité on-chain ordinaire
• Frapper, staker et rembourser frxUSD et sfrxUSD

Comment Frax est sécurisé

Fraxtal hérite des propriétés de sécurité de la conception rollup de l'OP Stack, avec la mise en garde importante qu'il utilise un module de disponibilité des données développé par Frax plutôt que de publier toutes les données sur Ethereum. Il s'agit d'un compromis de coût délibéré et d'une différence réelle par rapport aux rollups qui publient tout sur la couche 1.

Au-delà de la chaîne, la sécurité repose sur le collatéral derrière frxUSD et sur l'intégrité de la gouvernance. En vertu du FIP-432, la DAO de Frax a délégué la conformité au niveau de l'émetteur et la gestion du collatéral pour frxUSD à Frax Inc, une société à but d'intérêt public, tout en conservant le pouvoir de modifier ou de révoquer cette délégation.

Risques et considérations

• La confusion des tickers est un danger réel : FRAX est aujourd'hui l'ancien FXS, et le stablecoin est frxUSD, de sorte que les cotations, les portefeuilles et les anciens articles peuvent facilement désigner des actifs différents
• L'ERC-20 sur Ethereum continue de se signaler lui-même comme FXS on-chain, ce qui peut induire en erreur quiconque vérifie par une lecture de contrat
• Fraxtal utilise une couche de disponibilité des données alternative, une hypothèse plus faible que la disponibilité complète des données d'Ethereum
• frxUSD dépend de conservateurs hors chaîne, de produits de trésorerie tokenisés et d'intermédiaires réglementés, ce qui introduit un risque de contrepartie et de juridiction qu'un stablecoin purement on-chain ne porterait pas
• FRAX a une émission résiduelle continue, de sorte que les détenteurs qui ne stakent pas sont dilués par rapport à ceux qui le font

Pourquoi Frax compte

Frax est l'un des rares projets DeFi à s'être restructuré deux fois en public : d'abord en abandonnant la conception de stablecoin algorithmique qui a fait sa réputation, puis en réorganisant toute son identité de jeton autour d'une chaîne qu'il a lui-même construite. La forme actuelle, un actif de gas de base sur un rollup conçu sur mesure avec un stablecoin remboursable en monnaie fiduciaire par-dessus, est une réponse cohérente à une question que beaucoup d'émetteurs de stablecoins se posent : où la valeur issue de l'émission doit-elle s'accumuler.

Où peut-on acheter Frax (FRAX) ?

FRAX se négocie sur les grandes plateformes centralisées et sur les propres places on-chain de Frax. En raison du changement de nom, il faut vérifier si un listing renvoie au jeton de l'écosystème (anciennement FXS) ou au stablecoin historique, et confirmer à quelle chaîne appartient l'adresse de dépôt. La disponibilité et les paires varient selon la juridiction.

Principales bourses centralisées (CEX)

FRAX a couramment été disponible sur :

• Binance
• Kraken
• Bybit
• Gate
• MEXC

On-chain, Fraxswap et d'autres places sur Fraxtal et Ethereum fournissent de la liquidité de swap.

Options de stockage après achat

Après l'achat, FRAX peut être conservé :

• Sur une plateforme d'échange, ce qui est custodial
• En tant que FRAX natif sur Fraxtal, dans tout portefeuille EVM configuré pour l'ID de chaîne 252
• En tant que WFRAX, la forme enveloppée en ERC-20, là où un jeton compatible avec les contrats est nécessaire
• En tant qu'ancien ERC-20 FXS sur Ethereum, qui peut être mis à niveau en pontant vers Fraxtal

Confirmez la chaîne et le jeton exact avant tout dépôt. L'écosystème contient plusieurs actifs aux noms similaires, dont frxUSD, sfrxUSD, frxETH et WFRAX.

Pièces liées

Vous pouvez comparer FRAX avec des écosystèmes liés sur Coinrithm :

• Frax USD (FRXUSD)
• Sky (SKY)
• Ethena (ENA)
• Curve DAO Token (CRV)
• Liquity (LQTY)