THORChain

À propos de THORChain (RUNE)

Qu'est-ce que THORChain (RUNE) ?

THORChain est une blockchain de couche 1 qui fonctionne comme un teneur de marché automatisé (AMM) inter-chaînes, permettant à un utilisateur d'échanger des actifs natifs d'une chaîne contre des actifs natifs d'une autre en une seule étape. Envoyer du Bitcoin et recevoir de l'Ethereum en est l'exemple canonique, réalisé sans jetons enveloppés (wrapped) et sans dépositaire (custodian). RUNE est le jeton natif, présent dans chaque pool, chaque bond (caution) et chaque règlement.

Ressources officielles :

• thorchain.org
• Documentation
• Developer documentation
• RuneScan explorer
• Source code

Qui a fondé THORChain ? (Histoire)

THORChain n'a ni fondateur nommé ni société formelle. Le projet est né d'un hackathon Binance Dexathon au premier semestre 2018, avec un premier livre blanc publié en juillet de cette année-là, et a depuis été développé par des contributeurs pseudonymes. Le chaosnet multichaîne d'avril 2021 a permis pour la première fois d'échanger des actifs entre des blockchains distinctes, et deux exploits survenus en juillet 2021 ont forcé une refonte de la sécurité. En janvier 2025, le protocole a suspendu ses produits de prêt et d'épargne ThorFi après qu'ils eurent accumulé des passifs qu'il ne pouvait honorer, convertissant environ 200 millions de dollars de cette dette en TCY.

Comment fonctionne THORChain

Chaque actif pris en charge est apparié à RUNE, de sorte qu'un échange passe par deux étapes : l'actif entrant devient du RUNE, puis le RUNE devient l'actif sortant. La garde est assurée par des vaults, un par chaîne connectée, contrôlés par l'ensemble des validateurs via un schéma de signature à seuil dans lequel aucun nœud ne détient une clé privée complète. Chaque nœud exécute également des nœuds complets pour les chaînes qu'il observe, de sorte que le réseau atteint son propre consensus plutôt que de faire confiance à un oracle.

Composants clés de l'écosystème

• Les THORNodes, des validateurs qui mettent du RUNE en caution (bond) et cosignent les transactions des vaults
• Les pools de liquidité continue, qui apparient chaque actif pris en charge à RUNE
• Le Incentive Pendulum, qui déplace les récompenses entre les nœuds et les fournisseurs de liquidité

Utilité du jeton RUNE

RUNE est l'actif de règlement dans chaque pool, la caution (bond) qu'un validateur immobilise pour rejoindre l'ensemble actif, l'actif d'appariement de liquidité, et l'actif de gouvernance. La documentation situe la caution actuelle au-dessus de 300 000 RUNE, sujette au slashing si un validateur tente un vol. Un maximum de 500 millions de RUNE a été créé à la genèse, et l'ensemble du vesting est désormais terminé. Les frais se répartissent ainsi : 5 % brûlés, 5 % vers le fonds de développement, 5 % vers le marketing, 10 % vers les détenteurs de TCY, et 75 % vers les nœuds et les fournisseurs de liquidité.

Qu'est-ce qui rend THORChain unique ?

Le modèle de sécurité économique en est l'élément le plus distinctif. THORChain vise un ratio dans lequel le RUNE mis en caution représente environ le double de la valeur des actifs autres que RUNE présents dans les pools, de sorte qu'un attaquant capable de dérober les actifs mis en commun perd une caution d'une valeur supérieure au butin. Les échanges se règlent également en actifs natifs, ce qui élimine l'hypothèse de confiance liée aux actifs enveloppés (wrapped).

En quoi THORChain diffère des projets similaires

Uniswap est un teneur de marché automatisé intra-chaîne : plus profond et plus simple, mais incapable de déplacer des actifs entre chaînes. Osmosis est le cousin le plus proche, une chaîne Cosmos SDK exécutant un AMM, mais elle opère via IBC avec des représentations d'actifs externes. Stargate Finance et deBridge déplacent de la valeur entre chaînes par messagerie, résolvant le transfert plutôt qu'en exploitant un marché. Chainflip est le concurrent le plus direct.

Cas d'usage de THORChain

• Échanger des actifs natifs entre chaînes depuis un portefeuille en autogarde (self-custody)
• Fournir de la liquidité aux pools et percevoir une part des frais
• Exploiter un nœud validateur et générer des revenus sur le RUNE mis en caution

Comment THORChain est sécurisé

Les cautions des validateurs créent un coût économique en cas de mauvais comportement, et le slashing l'applique. Les signatures à seuil impliquent que les vaults nécessitent une supermajorité pour déplacer des fonds, et le renouvellement des nœuds (churn) fait tourner l'ensemble des validateurs, en retirant les nœuds les plus anciens, les plus lents et les moins cautionnés. La gouvernance Mimir sépare les paramètres opérationnels des paramètres économiques, ces derniers nécessitant environ deux tiers de consensus. Le contrepoids est le passif historique : deux exploits en 2021 ont vidé des fonds, et ThorFi a nécessité une restructuration.

Risques et considérations

• La sécurité est réflexive, puisque le RUNE adosse les cautions sécurisant les actifs mis en commun, si bien qu'une baisse du RUNE réduit le coût d'une attaque contre lui
• Les fournisseurs de liquidité s'exposent à la perte impermanente, et ThorFi a montré que des produits de rendement superposés peuvent créer des passifs impossibles à couvrir
• Après le vol chez Bybit de février 2025, d'importants volumes d'Ethereum volé ont été convertis via THORChain, ce qui a suscité un débat parmi les validateurs que la neutralité a remporté
• Il n'existe aucune entité juridique ni aucun recours, et la gouvernance revient aux opérateurs de nœuds

Pourquoi THORChain compte

Le mouvement inter-chaînes est l'un des rares problèmes véritablement non résolus de l'infrastructure crypto, et la plupart des tentatives se contentent d'envelopper les actifs ou de faire confiance à un pont. THORChain est le plus grand système qui déplace des actifs natifs entre chaînes sans recourir à l'un ou l'autre de ces compromis.

Où peut-on acheter THORChain (RUNE) ?

RUNE est coté sur de nombreuses plateformes d'échange centralisées et peut également être acquis nativement via les interfaces d'échange propres à THORChain et les portefeuilles intégrés. Les anciennes versions Ethereum et BNB Beacon Chain ont été abandonnées après le lancement de la chaîne native, et seul le RUNE natif fonctionne pour la mise en caution, l'apport de liquidité ou la gouvernance, vérifiez donc ce qu'une plateforme délivre réellement.

Options de stockage après l'achat

Le RUNE natif réside sur une adresse THORChain, et plusieurs portefeuilles en autogarde prennent en charge la chaîne directement, aux côtés des interfaces d'échange et de liquidité. Les portefeuilles matériels compatibles avec THORChain conviennent aux soldes que vous comptez conserver. Vérifiez attentivement les URL des interfaces, car les interfaces d'échange front-end sont une cible fréquente d'hameçonnage (phishing).

Cryptomonnaies associées

• Chainflip (FLIP)
• Uniswap (UNI)
• Osmosis (OSMO)
• Stargate Finance (STG)
• deBridge (DBR)