Stella

À propos de Stella (ALPHA)

Stella est un protocole DeFi à effet de levier, auparavant connu sous le nom d'Alpha Finance Lab, qui propose des stratégies de rendement à effet de levier avec « 0 % de coût d'emprunt » : les emprunteurs ne paient aucun intérêt et partagent à la place une partie du rendement qu'ils génèrent avec les prêteurs. ALPHA est son jeton, utilisé pour le staking, le partage des frais du protocole et la gouvernance. Le projet compte parce que la même équipe a créé Alpha Homora, l'un des premiers protocoles de yield farming à effet de levier sur Ethereum, et que Stella est sa tentative de repenser la tarification du levier on-chain.

Qu'est-ce que Stella ?

Stella repose sur deux produits principaux, selon sa documentation :

• Stella Strategy, où les utilisateurs (appelés « leveragoors ») ouvrent des positions à effet de levier dans des stratégies de rendement sans payer d'intérêts d'emprunt
• Stella Lend, où les prêteurs déposent des actifs dans des pools et reçoivent une part des rendements générés par ces positions à effet de levier

L'application en production sur stellaxyz.io affiche des sections Strategy et Lend sur Arbitrum. En 2025, l'équipe a annoncé Stella Trade, une plateforme de contrats à terme perpétuels lancée sur le testnet de Berachain, comme prochaine ligne de produits.

Qui a fondé Stella ? (Historique)

Le projet a commencé sous le nom d'Alpha Finance Lab, qui a créé Alpha Homora, décrit par Stella comme le premier protocole de yield farming à effet de levier sur Ethereum, avec une valeur totale verrouillée maximale d'environ 1.9 milliard de dollars. L'équipe affirme qu'ALPHA a été désigné projet de l'année de Binance Launchpad en 2021, et la vente du jeton comprenait des allocations via Binance Launchpad et Launchpool.

En février 2021, Alpha Homora V2 a été exploité pour environ 37.5 millions de dollars, selon la publication spécialisée en sécurité rekt.news.

En juin 2023, le projet a changé de marque pour devenir Stella tout en conservant le ticker ALPHA, comme le confirme un avis de KuCoin daté du 8 juin 2023. La FAQ de Stella indique que les contributeurs principaux sont restés les mêmes, en nommant Tascha comme responsable du projet, Nipun comme responsable technique et Arin comme responsable produit. En juin 2024, l'équipe a publié une proposition visant à changer d'orientation et à adopter la marque « LitLayer », un protocole d'infrastructure de levier ; des publications ultérieures de 2025 emploient toujours le nom Stella, ce qui laisse penser que le changement de marque n'a pas abouti comme proposé (notre inférence).

Comment fonctionne Stella

Stella remplace le modèle de taux d'intérêt habituel fondé sur l'utilisation par un modèle Pay-As-You-Earn (PAYE) :

1. Un leveragoor emprunte auprès d'un pool Stella Lend pour ouvrir une position à effet de levier dans une stratégie de rendement prise en charge.
2. Aucun intérêt ne s'accumule sur le prêt, quelle que soit l'utilisation du pool.
3. Lorsque la position génère du rendement, un « yield cut » défini par une courbe PAYE est prélevé sur les gains.
4. Ce yield cut est partagé avec les prêteurs, et 20 % de son montant sont prélevés comme frais du protocole.

L'idée est que les emprunteurs ne paient que lorsqu'ils sont gagnants, tandis que les rendements des prêteurs sont liés à la performance réelle des stratégies plutôt qu'aux pics d'utilisation. Les positions restent surcollatéralisées et peuvent être liquidées si elles passent sous les seuils requis.

Principaux composants de l'écosystème

• Stella Strategy et Stella Lend sur Arbitrum
• Stella Trade, une plateforme de perpétuels combinant un carnet d'ordres central à cours limité et une enchère de demande de cotation just-in-time pour les teneurs de marché (testnet sur Berachain, d'après l'annonce de 2025)
• Staking d'ALPHA sur staking.stellaxyz.io
• Produits Alpha Homora historiques, dont les déposants reçoivent une partie des frais du protocole de Stella
• Code open source sur GitHub

Utilité du jeton ALPHA

Selon la documentation de Stella, les détenteurs d'ALPHA peuvent le mettre en staking pour recevoir du sALPHA, qui donne droit à :

• une part des frais du protocole : 50 % des frais vont aux stakers d'ALPHA et 50 % aux déposants d'Alpha Homora
• des jetons de projets que l'équipe a précédemment incubés, lorsqu'ils deviennent disponibles
• des droits de vote sur les propositions du protocole

Les fonds mis en staking servent de filet de sécurité au protocole. Les récompenses sont composées automatiquement, et le unstaking est soumis à une période de unbonding de 30 jours suivie d'une fenêtre de réclamation de 72 heures.

Tokenomics selon la documentation : une offre totale de 1 000 000 000 ALPHA, répartie ainsi : 36.67 % pour l'écosystème, 20 % pour le liquidity mining, 15 % pour l'équipe et les conseillers, 13.33 % pour la vente privée, 10 % pour la vente Binance Launchpad et 5 % pour Binance Launchpool. ALPHA existe sur Ethereum et BNB Chain (même adresse 0xa1faa113cbe53436df28ff0aee54275c13b40975), sur Avalanche sous le nom d'ALPHA.e et sur Arbitrum.

Qu'est-ce qui rend Stella unique ?

Le modèle PAYE est la différence clé. La plupart des protocoles de prêt et de levier facturent aux emprunteurs un taux d'intérêt variable, que leur position rapporte ou non. Stella lie le coût de l'emprunt au rendement réalisé, ce qui, selon l'équipe, aligne les intérêts des prêteurs et des emprunteurs. L'historique de l'équipe avec Alpha Homora, y compris la fourniture de liquidité à effet de levier sur Uniswap v3, lui donne une longue expérience de cette niche.

En quoi Stella se distingue-t-elle des chaînes similaires ?

Stella est une application, pas une chaîne. Par rapport à des marchés monétaires comme Aave ou Radiant Capital, elle remplace les taux d'intérêt par un partage du rendement. Par rapport à des protocoles de trading de rendement comme Pendle, elle se concentre sur le levier plutôt que sur la division du rendement en parts négociables. Avec Stella Trade, elle se rapproche aussi de plateformes de perpétuels comme GMX.

Cas d'usage de Stella

• Ouvrir des positions à effet de levier dans des stratégies de rendement sans coût d'intérêts
• Prêter des actifs pour percevoir une part des rendements des stratégies à effet de levier
• Mettre des ALPHA en staking pour le partage des frais et la gouvernance
• Négocier des perpétuels sur Stella Trade une fois lancé au-delà du testnet

Comment Stella est sécurisée

La documentation de Stella mentionne des audits réalisés par PeckShield et Trust Security, dont les rapports sont publiés dans le dépôt d'audits du projet. Le protocole documente aussi un cadre de gestion des risques comprenant des mesures de précaution et un « slow mode », et les ALPHA mis en staking servent de filet de sécurité. L'exploit d'Alpha Homora V2 en 2021 rappelle que les contrats DeFi à effet de levier sont complexes et comportent un véritable risque lié aux contrats intelligents.

Risques et points d'attention

• Les positions à effet de levier peuvent être liquidées lorsque les marchés évoluent vite.
• Le risque lié aux contrats intelligents demeure malgré les audits, comme l'a montré l'exploit de 2021.
• Le site officiel de documentation redirige désormais vers une page non publique, ce qui rend les détails actuels plus difficiles à vérifier.
• Les revenus de frais des stakers dépendent de l'utilisation, qui a été bien inférieure à celle de l'époque d'Alpha Homora.
• L'orientation stratégique a changé plusieurs fois (Alpha Homora, Stella, une proposition LitLayer, Stella Trade).

Pourquoi Stella compte

Stella est l'une des équipes les plus anciennes du levier en DeFi, et son modèle PAYE est une expérience distincte sur la manière dont l'emprunt devrait être tarifé. Son virage vers les perpétuels reflète l'endroit où s'est déplacée la demande de levier on-chain.

Où acheter Stella ?

ALPHA s'échange sur des plateformes centralisées et sur des plateformes décentralisées d'Ethereum, de BNB Chain et d'Arbitrum.

Options de stockage après l'achat

ALPHA peut être conservé dans n'importe quel portefeuille EVM, comme MetaMask, ou dans un portefeuille matériel, sur la chaîne où vous l'avez acheté. Vérifiez les contrats sur Etherscan, BscScan ou Arbiscan. Le staking s'effectue sur le mainnet d'Ethereum via la page de staking officielle.

Cryptomonnaies liées

• Aave (AAVE)
• Pendle (PENDLE)
• Radiant Capital (RDNT)
• GMX (GMX)
• Arbitrum (ARB)