Hyperliquid

À propos de Hyperliquid (HYPE)

Qu'est-ce que Hyperliquid (HYPE) ?

Hyperliquid est une blockchain Layer 1 conçue spécifiquement pour le trading on-chain, surtout connue pour sa plateforme de contrats perpétuels et ses marchés spot, qui fonctionnent comme des carnets d'ordres entièrement on-chain. HYPE est le token natif du réseau : il est staké pour sécuriser la chaîne, utilisé pour payer le gas et donne aux traders des réductions de frais. Hyperliquid compte parce qu'il montre qu'une plateforme à carnet d'ordres central, où chaque ordre, annulation, trade et liquidation est enregistré on-chain, peut fonctionner avec une latence proche de celle qu'attendent les traders d'une plateforme centralisée.

Contrairement à la plupart des protocoles DeFi, qui sont des contrats intelligents sur une chaîne généraliste, Hyperliquid a écrit sa propre L1 autour des besoins d'une plateforme d'échange, et y a ajouté la HyperEVM, un environnement de contrats intelligents partageant le même consensus.

Ressources officielles :

• Application Hyperliquid
• Documentation Hyperliquid
• Hyper Foundation
• Logiciel de nœud sur GitHub

Qui a fondé Hyperliquid ? (Histoire)

Le développement principal est mené par Hyperliquid Labs. Selon la documentation du projet, l'équipe est dirigée par Jeff et iliensinc, camarades de promotion à Harvard, avec d'autres membres issus de Caltech et du MIT. L'équipe a fait du market making propriétaire en crypto en 2020 avant de passer à la DeFi à l'été 2022.

Hyperliquid Labs se décrit comme entièrement autofinancée : elle n'a levé ni capital-risque ni aucun autre capital externe. Cela a façonné le lancement du token. Plutôt que d'allouer des tokens à des investisseurs, Hyperliquid a mené un programme de points pour les utilisateurs. La première phase a débuté le 1er novembre 2023 et a distribué 1 000 000 points par semaine jusqu'au 1er mai 2024 ; la phase L1 s'est déroulée du 29 mai 2024 à novembre 2024, à raison de 700 000 points par semaine. HYPE a ensuite été lancé comme le token natif de la chaîne, avec une offre maximale d'un milliard. La Hyper Foundation soutient l'écosystème, notamment via un programme de délégation pour les validateurs.

Comment fonctionne Hyperliquid

L'état de Hyperliquid est divisé en deux parties qui partagent un même consensus :

1. Consensus HyperBFT Hyperliquid utilise HyperBFT, un algorithme de proof of stake maison inspiré de HotStuff et de ses successeurs. Les blocs sont produits par les validateurs proportionnellement au HYPE qui leur est délégué, et un quorum correspond à tout ensemble de validateurs détenant plus des deux tiers du stake total. Les trades obtiennent une finalité en un seul bloc. La documentation indique une latence médiane de bout en bout de 0.2 seconde (99e percentile à 0.9 seconde) pour un client colocalisé.

2. HyperCore HyperCore héberge la marge et le moteur d'appariement : carnets d'ordres de contrats perpétuels, carnets d'ordres spot, la chambre de compensation, les oracles, les vaults et le staking. Il ne repose pas sur des carnets d'ordres hors chaîne. La documentation indique que le mainnet supporte environ 200 000 ordres par seconde, l'exécution étant le goulot d'étranglement plutôt que le consensus.

3. HyperEVM La HyperEVM n'est pas une chaîne séparée. Elle est sécurisée par le même consensus HyperBFT, si bien que les contrats Solidity peuvent lire les prix du carnet d'ordres de HyperCore via des precompiles et, via des contrats système, placer des ordres sur HyperCore. Un token peut exister à la fois comme ERC-20 sur la HyperEVM et comme actif spot sur HyperCore, sans qu'il y ait de pont entre les deux. La documentation décrit un déploiement volontairement progressif des fonctionnalités de la HyperEVM.

Composants clés de l'écosystème

• Contrats perpétuels : le produit phare, avec marge croisée et isolée, marge de portefeuille, ordres TP/SL, financement (funding) et désendettement automatique.
• Trading spot : listings sans permission sous HIP-1, un standard de token à offre plafonnée. Les déployeurs gagnent un ticker via une enchère hollandaise de 31 heures avec un plancher de 500 HYPE.
• HIP-2 (Hyperliquidity) : une stratégie sans opérateur, inspirée d'Uniswap, intégrée directement dans la logique de transition de bloc, qui cote une fourchette de prix pour les nouveaux tokens HIP-1 contre l'USDC.
• HIP-3 (perpétuels déployés par des builders) : quiconque stake 500 000 HYPE (détenus depuis au moins 183 jours) peut déployer son propre DEX de perpétuels, définir son oracle et les spécifications du contrat, et fixer une part des frais.
• HIP-4 (marchés de résultat) : des contrats entièrement collatéralisés qui se règlent dans une fourchette fixe, utilisables pour les marchés prédictifs. Le premier marché est un événement binaire quotidien récurrent sur BTC, réglé à 06h00 UTC ; des marchés à résultats multiples sont prévus mais ne faisaient pas partie du lancement initial.
• HLP (Hyperliquidity Provider) : un vault de protocole détenu par la communauté qui fait du market making, exécute des liquidations et perçoit une part des frais de trading, avec un blocage des dépôts de 4 jours.
• USDC natif : l'USDC est émis nativement sur Hyperliquid par Circle. L'ancien pont Arbitrum détient désormais moins de 10 % de l'USDC présent sur HyperCore.
• Codes de builder : des frontends, wallets et bots de trading tiers peuvent router des ordres et prélever leurs propres frais.

Utilité du token HYPE

• Staking : HYPE est délégué à des validateurs dans un système de proof of stake délégué. Les récompenses proviennent d'une réserve d'émission future, s'accumulent chaque minute, capitalisent quotidiennement et suivent un taux inversement proportionnel à la racine carrée du stake total (la documentation cite environ 2.37 % par an pour 400 millions de HYPE stakés).
• Gas : HYPE paie les transactions sur la HyperEVM ; une version wrapped canonique (WHYPE) réside à une adresse système.
• Réductions de frais : les paliers de staking, de Wood (plus de 10 HYPE) à Diamond (plus de 500 000 HYPE), réduisent les frais de trading de 5 % à 40 %.
• Déploiement : les enchères de tickers HIP-1 sont payées en HYPE, et les déployeurs de HIP-3 doivent en staker.
• Rachat et burn : les frais de trading vont à la communauté (HLP, l'Assistance Fund et les déployeurs). L'Assistance Fund convertit automatiquement les frais en HYPE dans le cadre de l'exécution de la L1, et le HYPE qui y est détenu est brûlé, ce qui le retire à la fois de l'offre en circulation et de l'offre totale.

Qu'est-ce qui rend Hyperliquid unique ?

• Un carnet d'ordres central entièrement on-chain, plutôt qu'un AMM ou un moteur d'appariement hors chaîne avec règlement on-chain.
• Une seule chaîne hébergeant à la fois un moteur d'échange et une EVM généraliste avec accès direct à sa liquidité.
• Aucun investisseur en capital-risque ; les frais vont à la communauté et aux rachats de HYPE plutôt qu'à la trésorerie d'une entreprise.
• Listing sans permission de tokens spot, de marchés de perpétuels et de marchés de résultat via les HIPs.

En quoi Hyperliquid diffère des chaînes similaires

Comparé aux DEX de perpétuels sur des chaînes généralistes, comme GMX sur Arbitrum, Hyperliquid utilise un carnet d'ordres plutôt qu'un pool de liquidité comme contrepartie. Comparé à dYdX, qui a lui aussi migré vers sa propre chaîne, Hyperliquid conserve le carnet d'ordres dans l'état de consensus et y ajoute une EVM native. Comparé aux L1 généralistes à haut débit comme Solana, où les plateformes d'échange sont des applications qui se disputent l'espace des blocs, Hyperliquid intègre la plateforme directement dans le protocole.

Cas d'usage de Hyperliquid

• Trading avec effet de levier sur les contrats perpétuels, y compris des marchés tiers déployés via HIP-3.
• Trading spot de HYPE et de tokens HIP-1.
• Apport de liquidité via HLP ou des vaults gérés par les utilisateurs.
• Construction d'applications DeFi sur la HyperEVM qui se règlent contre la liquidité de HyperCore.
• Trading de contrats de résultat sous HIP-4 et staking de HYPE pour des récompenses et des réductions de frais.

Comment Hyperliquid est sécurisé

La sécurité repose sur le proof of stake HyperBFT. Faire tourner un nœud est sans permission ; l'ensemble des validateurs actifs correspond aux 27 validateurs ayant le plus de stake. Chaque validateur a besoin d'une autodélégation de 10 000 HYPE, bloquée pendant un an. Les délégations ont un blocage de 1 jour, et déplacer du HYPE du staking vers le spot passe par une file d'attente de désengagement de 7 jours. Les validateurs peuvent voter pour mettre en quarantaine des pairs qui répondent trop lentement ; il n'existe actuellement aucun slashing automatique, réservé à un comportement manifestement malveillant comme la double signature. L'ancien contrat de pont a été audité par Zellic, et un programme de bug bounty est géré via la Hyper Foundation.

Risques et considérations

• Risque lié aux dérivés : l'effet de levier, les cascades de liquidation et le désendettement automatique peuvent entraîner des pertes rapides.
• Concentration des validateurs : l'ensemble actif est restreint (27), et la Foundation délègue du stake à des validateurs, ce qui concentre l'influence.
• Pas encore de slashing automatique, si bien que la sécurité repose en partie sur des réponses de la couche sociale.
• Risque lié aux oracles et à la conception des marchés, en particulier pour les marchés HIP-3 tiers dont les déployeurs fixent les oracles et les paramètres.
• Risque de vault : HLP prend la contrepartie des trades et peut perdre de l'argent sur des marchés sous tension.
• Accès : les propres programmes de la Foundation excluent les juridictions restreintes, dont les États-Unis et l'Ontario.
• Historique d'exploitation plus court que celui des L1 plus anciennes.

Pourquoi Hyperliquid compte

Hyperliquid est le test le plus clair pour savoir si une chaîne conçue sur mesure peut héberger une véritable plateforme d'échange entièrement on-chain, avec chaque ordre visible et vérifiable. Son autofinancement et ses frais pilotés par la communauté offrent aussi une alternative aux plateformes soutenues par le capital-risque.

Où peut-on acheter Hyperliquid (HYPE) ?

HYPE se négocie nativement contre l'USDC sur le carnet d'ordres spot de Hyperliquid. Il est également listé sur des plateformes centralisées ; la disponibilité dépend de votre juridiction.

Principales plateformes centralisées (CEX)

Les paires spot HYPE sont listées sur :

• Coinbase (HYPE/USD)
• Kraken (HYPE/USD)
• OKX (HYPE/USDT)
• Bybit (HYPE/USDT)
• KuCoin (HYPE/USDT)

Options de conservation après achat

• Sur Hyperliquid lui-même, HYPE se trouve dans votre compte spot, contrôlé par votre wallet connecté, et peut être déplacé vers le compte de staking.
• Sur la HyperEVM, HYPE est conservé dans n'importe quel wallet compatible EVM connecté au réseau HyperEVM.
• Sur une plateforme centralisée (custodial), avec le risque de contrepartie habituel.

Vous pouvez vérifier les soldes et les transferts sur l'explorateur Hyperliquid, sur Hypurrscan ou, pour la HyperEVM, sur HyperEVMScan. Vérifiez toujours si vous déposez sur HyperCore ou sur la HyperEVM avant d'envoyer des fonds.

Coins associés

• GMX (GMX)
• dYdX (DYDX)
• Aster (ASTER)
• Jupiter (JUP)
• Solana (SOL)