crvUSD

Sobre crvUSD (CRVUSD)

O crvUSD é a stablecoin em dólares americanos da Curve Finance. Os usuários o cunham depositando garantias cripto em mercados de empréstimo operados pela Curve, de modo que cada crvUSD em circulação é lastreado por um empréstimo sobrecolateralizado (uma posição de dívida colateralizada, ou CDP). O que o diferencia é a LLAMMA, um formador de mercado automatizado que converte a garantia gradualmente conforme os preços se movem, em vez de liquidar o tomador de uma só vez. Ele importa porque é uma alternativa descentralizada, governada por uma DAO, aos dólares lastreados em moeda fiduciária, e está no centro do ecossistema de empréstimos e liquidez da Curve.

O que é o crvUSD?

O crvUSD é um token atrelado ao dólar, criado e governado pela Curve DAO. Segundo a documentação para desenvolvedores da Curve, os usuários "cunham crvUSD usando uma seleção de garantias cripto", e o sistema é "projetado para oferecer um mecanismo de stablecoin mais eficiente em capital e liquidações mais suaves, mantendo um desenho descentralizado que a Curve DAO governa".

O token se origina na Ethereum (contrato no Etherscan) e tem versões em bridge em várias outras redes, incluindo Arbitrum, Optimism, Base, Polygon, BNB Chain, Gnosis Chain, Fraxtal e Taiko.

Quem fundou o crvUSD? (Histórico)

O crvUSD foi construído pela equipe da Curve Finance, a exchange descentralizada mais conhecida por swaps de stablecoins com baixo slippage, e é controlado pela governança da Curve DAO, e não por uma empresa que mantenha reservas. Os contratos são de código aberto no repositório curve-stablecoin, que também contém o código do produto de empréstimos da Curve, o Llamalend. Os mercados de cunhagem passaram por várias versões do controlador (de V1 a V3); a documentação lista a V3 como a atual, com recursos como um buffer extra de saúde e gestão delegada de empréstimos.

Como o crvUSD funciona

1. Cunhagem contra garantia Um tomador deposita um ativo cripto aprovado em um mercado de cunhagem e recebe crvUSD recém-cunhado como empréstimo. Cada mercado tem seu próprio contrato Controller (que acompanha a dívida e a saúde do empréstimo) e seu próprio pool LLAMMA.

2. Faixas e liquidação suave Ao abrir um empréstimo, o tomador distribui a garantia em 4 a 50 "faixas" de preço. Segundo a explicação da LLAMMA, se o preço da garantia cair nessa faixa, a LLAMMA "começa a vender o ativo de garantia pelo ativo emprestável". Arbitradores executam esses swaps. Se o preço se recupera, o processo se inverte ("desliquidação") e o crvUSD é convertido de volta em garantia.

3. Liquidação dura Se a saúde de um empréstimo cai abaixo de zero, outros usuários podem quitar a dívida e receber a garantia em troca.

4. Taxas de juros A taxa de empréstimo de cada mercado vem de um contrato de política monetária. A taxa sobe quando o crvUSD negocia abaixo de US$ 1 e se ajusta conforme a dívida que os PegKeepers mantêm em relação a uma meta, o que leva os tomadores a quitar (e a reduzir a oferta) quando a paridade está fraca.

Principais componentes do ecossistema

• Controllers e pools LLAMMA: um par por mercado de garantia, que cuida dos empréstimos e da liquidação gradual.
• PegKeepers: contratos que depositam crvUSD em pools de stablecoins quando ele negocia acima de US$ 1 e o retiram quando negocia abaixo de US$ 1. Qualquer pessoa pode chamar a função de atualização deles e ganhar um pequeno incentivo.
• Regulador de PegKeepers: uma adição da V2 que define quanto os PegKeepers podem depositar ou retirar e pode pausá-los.
• Agregador de preços e oráculos: feeds usados para avaliar a garantia e medir o próprio preço em dólar do crvUSD.
• scrvUSD: uma versão de poupança com rendimento do crvUSD, construída sobre um vault Yearn V3, em que os depositantes ganham com os juros dos tomadores.
• Llamalend: os mercados de empréstimo da Curve, que reutilizam o desenho da LLAMMA.

Utilidade do token crvUSD

• Um dólar descentralizado para negociar, pagar e fornecer liquidez na Curve e em outros protocolos DeFi.
• Um ativo de empréstimo: os usuários tomam empréstimos em crvUSD contra cripto sem vender o que possuem.
• Um ativo de poupança quando depositado como scrvUSD.
• Um ativo base nos pools da Curve que os PegKeepers usam para manter a paridade.

O crvUSD não tem oferta máxima fixa. A oferta cresce quando empréstimos são abertos e diminui quando são quitados, sujeita a tetos de dívida definidos pela governança.

O que torna o crvUSD único?

A maioria das stablecoins baseadas em CDP liquida uma posição de uma vez quando ela cruza um limite. A LLAMMA do crvUSD liquida em pequenos passos ao longo das faixas e pode desfazer a conversão se os preços se recuperarem. Isso dá aos tomadores uma janela para agir e distribui a pressão de venda em vez de concentrá-la. A contrapartida, que a documentação afirma diretamente, é que a liquidação suave e a desliquidação repetidas causam perdas graduais; usar mais faixas reduz essas perdas, mas diminui a relação máxima entre empréstimo e valor.

Como o crvUSD se diferencia de chains semelhantes

O crvUSD é um token, não uma blockchain. Em comparação com outras stablecoins:

• USDC: lastreada em moeda fiduciária e resgatável junto a um emissor; o crvUSD é lastreado por empréstimos cripto on-chain, sem nenhuma empresa mantendo reservas.
• USDS: a stablecoin do ecossistema Sky, que usa seu próprio arcabouço de garantias e liquidação, enquanto o crvUSD depende da liquidação suave contínua da LLAMMA.
• GHO: cunhada pelo protocolo Aave, enquanto o crvUSD é nativo da Curve e de seus pools.
• Ethena USDe: um dólar sintético baseado em posições de derivativos com hedge, com um perfil de risco muito diferente.

Casos de uso do crvUSD

• Tomar dólares emprestados contra os ativos cripto aceitos em cada mercado de cunhagem, sem vendê-los.
• Fornecer liquidez em pools de crvUSD na Curve.
• Ganhar rendimento de poupança por meio do scrvUSD.
• Movimentar um dólar descentralizado entre as L2s e sidechains compatíveis.

Como o crvUSD é protegido

A segurança depende da sobrecolateralização, da integridade dos oráculos e da correção dos contratos inteligentes na Ethereum. A saúde dos empréstimos é monitorada continuamente, a liquidação suave reduz a chance de grandes eventos de dívida incobrável e a liquidação dura continua como rede de proteção. Parâmetros como tetos de dívida, tipos de garantia e configurações da política monetária são definidos pela governança da Curve DAO. As versões em bridge em outras chains acrescentam as premissas de segurança de suas bridges.

Riscos e considerações

• Risco de paridade: o crvUSD pode negociar acima ou abaixo de US$ 1; PegKeepers e taxas de juros são ferramentas, não garantias.
• Perdas por liquidação suave: um empréstimo que permanece em sua faixa de liquidação pode perder valor com o tempo, mesmo sem sofrer liquidação dura.
• Risco de garantia e de oráculo: uma queda brusca ou um feed de preços defeituoso pode levar empréstimos à liquidação dura.
• Risco de contrato inteligente: o sistema é complexo, com muitos contratos interagindo.
• Risco de governança: as decisões da DAO alteram taxas, tetos e listas de garantias.
• Risco de bridge: os tokens em redes que não são a Ethereum dependem de contratos de bridge.

Por que o crvUSD importa

O crvUSD é um teste real de se uma stablecoin consegue liquidar tomadores de forma mais suave e ainda manter a paridade. Ele dá à DeFi um dólar que não depende de um banco nem de um único emissor, e une os produtos de troca, empréstimo e poupança da Curve.

Onde comprar o crvUSD?

O crvUSD foi projetado para negociar em pools da Curve que o pareiam com outras stablecoins, e também pode ser negociado em outras exchanges descentralizadas na Ethereum e nas redes para as quais foi levado por bridge. Também pode ser obtido diretamente cunhando-o contra garantia pela interface da Curve em curve.finance. Algumas exchanges centralizadas podem listá-lo; confira a disponibilidade na sua região antes de negociar.

Opções de armazenamento após a compra

O crvUSD é um token padrão, então qualquer carteira compatível com a Ethereum ou com a rede em questão (como MetaMask, Rabby ou uma carteira de hardware como a Ledger) pode guardá-lo. Sempre confirme o endereço do contrato no explorador oficial da rede que você usa, pois as versões em bridge têm endereços diferentes.

Moedas relacionadas

• Curve DAO Token (CRV)
• USDS
• GHO
• Ethena USDe
• USDC