Bancor

À propos de Bancor Network (BNT)

Qu'est-ce que Bancor Network (BNT) ?

Bancor est l'un des plus anciens projets de trading décentralisé encore actifs en développement. Il a introduit le teneur de marché automatisé sur les blockchains publiques en 2017 et s'est depuis réinventé deux fois. Aujourd'hui, "Bancor" désigne une famille de protocoles de trading on-chain gouvernés par la Bancor DAO, dont le fer de lance est Carbon DeFi, un protocole de trading basé sur des ordres plutôt qu'un pool de liquidité classique.

BNT est le Bancor Network Token. C'est l'actif de gouvernance et d'accumulation de valeur de l'écosystème : le staking de BNT frappe des vBNT, le token utilisé pour voter au sein de la DAO, et la DAO a orienté les frais du protocole vers le rachat et la destruction de BNT.

Sources officielles :

• Bancor
• Documentation de Carbon DeFi
• Forum de gouvernance de Bancor
• Bancor sur GitHub

Qui a fondé Bancor ? (Histoire)

Bancor a été créé par Guy Benartzi, Galia Benartzi, Eyal Hertzog et Yudi Levi sous l'égide de la Bprotocol Foundation, et sa vente de tokens en juin 2017 fut l'une des plus importantes de cette époque. Le whitepaper original décrivait des "smart tokens" détenant des réserves sur une bonding curve, l'ancêtre direct de tout teneur de marché à fonction constante qui a suivi.

L'histoire plus récente est moins confortable et doit être exposée clairement. Bancor v2.1 a introduit l'apport de liquidité à sens unique, où un déposant fournit un seul actif et le protocole frappe des BNT pour l'égaler, avec une protection contre la perte impermanente financée par les émissions du protocole, et la version 3 a rendu cette protection instantanée. Le 19 juin 2022, pendant une forte tension de marché, la protection a été suspendue. Les fournisseurs de liquidité qui s'y étaient fiés se sont retrouvés exposés, le protocole a porté un déficit substantiel, et une action collective a suivi aux États-Unis.

Le développement s'est depuis déplacé vers Carbon DeFi, lancé en 2023, et la DAO a voté pour réduire progressivement les pools historiques, migrer la valeur récupérée vers des stratégies Carbon et détruire des BNT. Quiconque évalue BNT devrait lire cette séquence comme le véritable historique : la garantie contre la perte impermanente n'est pas active, et le teneur de marché automatisé historique est en déclin géré.

Comment fonctionne Bancor

La structure actuelle comporte trois parties.

1. Carbon DeFi, le protocole de trading Une position Carbon n'est pas une simple part de pool. Chaque stratégie détient deux bonding curves indépendantes, une pour l'achat et une pour la vente, et le maker fixe la fourchette de prix de chacune. La liquidité tourne entre les deux courbes : quand l'ordre d'achat s'exécute, les tokens acquis passent à la courbe de vente, et inversement. Un maker peut ainsi exprimer "achète cet actif entre ces prix, vends-le entre ces autres prix" et le faire exécuter à répétition sans keepers externes ni oracles.

2. Comportement des ordres Les ordres sont unidirectionnels et irréversibles une fois exécutés, propriété qui rend Carbon résistant aux attaques sandwich : un ordre exécuté ne s'inverse pas quand le prix revient en arrière. Les stratégies sont ajustables on-chain en modifiant des paramètres plutôt qu'en retirant et redéposant, ce qui limite les coûts de gas.

3. Répartition des frais et BNT Les frais de trading appartiennent au protocole et leur répartition est décidée par la gouvernance de la DAO. Le contrat CarbonVortex agrège les frais issus de Carbon, du protocole d'arbitrage Arb Fast Lane, et du surplus des pools Bancor historiques, puis lance une enchère hollandaise sans permission pour consolider ce mélange de tokens en un seul actif, typiquement le token de gas natif de la chaîne. Un contrat de pont associé rapatrie vers Ethereum les frais collectés sur d'autres réseaux, et la DAO a approuvé l'orientation des revenus de frais de Carbon vers le rachat et la destruction de BNT.

Composants clés de l'écosystème

• Carbon DeFi, le protocole de trading basé sur des ordres, avec CarbonController comme point d'entrée unique pour les trades et la gestion des stratégies
• Le contrat Voucher, un token non fongible représentant la propriété d'une stratégie Carbon
• CarbonVortex et CarbonVortexBridge, qui collectent, mettent aux enchères et rapatrient les frais du protocole
• Arb Fast Lane, un protocole d'arbitrage ouvert qui permet à tout participant d'arbitrer entre les venues Bancor et externes et reverse le profit à l'écosystème
• Le teneur de marché automatisé historique de Bancor, toujours accessible mais qui n'est plus le centre du développement
• La Bancor DAO, gouvernée via vBNT, avec un forum ouvert pour les propositions et les votes

Utilité du token BNT

BNT est utilisé pour :

• La gouvernance, via vBNT, qui est frappé lors du staking de BNT et qui est le token réellement utilisé pour voter les propositions de la Bancor DAO
• La capture de valeur, la DAO ayant orienté les revenus de frais du protocole vers le rachat et la destruction de BNT
• La liquidité au sein des venues propres de l'écosystème et sur des exchanges externes
• Historiquement, comme actif de contrepartie frappé par le protocole dans l'apport de liquidité à sens unique du teneur de marché automatisé historique

Un point structurel important : BNT a une offre élastique. Le protocole est capable de frapper et de détruire des BNT plutôt que de suivre un calendrier d'émission fixe, si bien que BNT n'est pas plafonné par une limite dure du protocole comme le serait un token à offre fixe. Cette élasticité est précisément ce qui a financé le modèle de liquidité à sens unique, et c'est aussi ce qui a rendu possible le déficit de 2022.

Qu'est-ce qui rend Bancor unique ?

Deux éléments se distinguent. Le premier est la liquidité asymétrique de Carbon : donner à une position deux courbes séparées permet à un maker de fixer un spread arbitraire et d'exécuter une stratégie de grid ou de scalping entièrement on-chain, sans bot keeper ni oracle de prix. Les teneurs de marché automatisés classiques imposent une seule courbe et des frais de protocole fixes pour chaque fournisseur. Le second est l'irréversibilité. Dans un pool standard, un trade exécuté peut être annulé par le trade suivant à un prix similaire, ce qui constitue la base mécanique de l'extraction sandwich ; les ordres Carbon ne s'inversent pas, éliminant cette surface d'attaque.

En quoi Bancor diffère des protocoles similaires

Face à Uniswap et aux autres designs de liquidité concentrée, Carbon paraît superficiellement similaire car les deux permettent à un fournisseur de choisir des fourchettes de prix. La différence est qu'une position de liquidité concentrée utilise toujours une seule courbe pour les deux directions et un palier de frais fixé par le protocole, alors que Carbon divise les deux directions en ordres indépendants avec un spread défini par le maker.

Face aux carnets d'ordres on-chain, Carbon n'a pas besoin de relayeurs ou de keepers hors chaîne pour exécuter les ordres, car les takers interagissent directement avec les courbes. Face à Curve ou Balancer, qui optimisent la composition des pools et l'efficacité des swaps, l'accent actuel de Bancor porte sur l'expression de stratégies pour des makers individuels plutôt que sur des pools partagés profonds.

Face à son propre passé, le contraste compte le plus : Bancor ne propose plus le produit de dépôt à sens unique protégé contre les pertes pour lequel il était connu entre 2021 et 2022.

Cas d'usage de Bancor

• Exécuter des stratégies automatisées d'achat bas et de vente haut on-chain sans bot ni infrastructure hors chaîne
• Placer des ordres limites et des ordres de fourchette on-chain avec un spread choisi soi-même
• Faire du market making en contrôlant les frais effectifs gagnés dans chaque direction
• Arbitrer entre venues Bancor et exchanges externes via Arb Fast Lane
• Participer à la gouvernance de la DAO sur la répartition des frais, les déploiements et les paramètres

Comment Bancor est sécurisé

La sécurité repose sur :

• Des audits indépendants des contrats Carbon par ChainSecurity et PeckShield sur plusieurs cycles de revue, publiés dans les dépôts du projet
• Un programme public de bug bounty avec des récompenses annoncées jusqu'à un million de dollars
• Des paramètres vérifiables on-chain : les frais de trading en vigueur, par exemple, se lisent directement depuis le contrat CarbonController plutôt que d'être seulement documentés
• Des contrats open source et un forum de gouvernance public où les changements de paramètres et les déploiements sont débattus
• Des choix de conception qui réduisent des classes d'attaques spécifiques, notamment l'irréversibilité des ordres contre l'extraction sandwich et l'absence de dépendance à un oracle dans l'exécution des stratégies

Risques et considérations

• Risque lié à l'historique. La protection contre la perte impermanente a été suspendue en juin 2022, laissant des pertes aux fournisseurs de liquidité et un déficit au protocole, suivis de litiges. Cet historique est la donnée la plus importante pour évaluer les promesses du projet.
• Réduction du protocole historique. La DAO a réduit progressivement les anciens pools, donc toute position liée à l'ancien teneur de marché automatisé doit être vérifiée par rapport aux décisions de gouvernance actuelles plutôt qu'à une documentation plus ancienne.
• Offre élastique. La capacité du protocole à frapper des BNT signifie que la dilution est une question de gouvernance et de mécanisme, non fixée par un calendrier d'émission.
• Risque de stratégie sur Carbon. Les ordres s'exécutent là où le maker les a placés, donc une fourchette mal placée s'exécute simplement à un mauvais prix. Il n'existe aucune protection contre la perte directionnelle.
• Surface multi-chaînes, chaque déploiement héritant des hypothèses de sécurité, de liquidité et de pont de sa chaîne hôte.
• Risques de concentration de la gouvernance et d'apathie des votants qui s'appliquent à toute DAO pondérée par les tokens.
• Pression concurrentielle d'exchanges décentralisés et d'agrégateurs bien plus importants.

Pourquoi Bancor compte

Bancor a inventé le mécanisme sur lequel tourne aujourd'hui l'essentiel de la finance décentralisée, puis a dû vivre les conséquences d'un produit surpromis. Les deux moitiés sont instructives. Carbon DeFi est une approche véritablement différente de la liquidité on-chain, avec un spread défini par le maker et une exécution résistante au MEV, déployée sur environ une douzaine de réseaux EVM, dont Ethereum, Base, Linea, Mantle, Sei, Celo, Fantom, Blast, Telos, IOTA, Coti et TAC. Que ce design gagne des parts reste ouvert, mais c'est une véritable contribution technique et non un simple rebranding.

Où peut-on acheter Bancor (BNT) ?

BNT est un token ERC-20 sur Ethereum, disponible à la fois sur des exchanges centralisés et des venues décentralisées. La disponibilité et les paires varient selon la juridiction. Le contrat du token peut être consulté sur Etherscan.

Principales bourses centralisées (CEX)

BNT est souvent disponible sur :

• Binance
• Coinbase
• Kraken
• KuCoin
• Gate

Les paires courantes incluent BNT/USDT et BNT/ETH lorsqu'elles sont prises en charge.

Options de stockage après l'achat

Après l'achat, BNT peut être conservé sur un exchange, ce qui est custodial, dans n'importe quel wallet non custodial compatible Ethereum comme MetaMask ou Rabby, ou dans un wallet matériel associé à un logiciel de wallet, plus sûr pour une détention à long terme.

Vérifiez le réseau et le contrat du token avant tout transfert, et notez que vBNT est un token distinct de BNT et ne lui est pas interchangeable.

Cryptomonnaies liées

Vous pouvez comparer BNT à des protocoles apparentés sur Coinrithm :

• Uniswap (UNI)
• Curve DAO Token (CRV)
• Balancer (BAL)
• SushiSwap (SUSHI)
• 1inch Network (1INCH)