Euler

Euler (EUL) Hakkında

Euler (EUL) Nedir?

Euler, EVM ağları için modüler bir borç verme protokolüdür. Varlıkların yönetişim oyuyla listelendiği tek bir ortak havuz işletmek yerine Euler, herkesin herhangi bir ERC-20 token için izole bir borç verme kasası (vault) dağıtmasına ve ardından kasaları birbirine bağlamasına izin verir, böylece birindeki bir yatırım diğerinden alınacak bir kredi için teminat olarak hizmet edebilir. Piyasalar, merkezi bir risk komitesi tarafından verilmek yerine bu yapı taşlarından bir araya getirilir.

EUL, protokolün ERC-20 yönetişim tokenıdır. Euler DAO içinde oy gücü taşır, Euler'in teşvik programlarında ödül varlığı olarak kullanılır ve Euler'in Fee Flow mekanizması etkinleştirildiğinde bu mekanizmadaki ödeme tokenıdır. Euler'in Euler v2 olarak bilinen mevcut mimarisi Eylül 2024'te kullanıma sunulmuştur ve önceki sürümün bir güncellemesi değil, tam bir yeniden yapılanmasıdır.

Resmi kaynaklar:

• euler.finance
• Euler dokümantasyonu
• Euler GitHub
• Etherscan'de EUL tokenı

Euler'i Kim Kurdu? (Tarihçe)

Euler, Michael Bentley tarafından kurulan ve yönetilen Euler Labs tarafından geliştirilmiştir. İlk sürüm Aralık 2021'de Ethereum ana ağında yayına alınmış ve EUL, 2022 başından itibaren kullanıcılara ve katkıda bulunanlara dağıtılmıştır.

13 Mart 2023'te Euler v1, yaklaşık 197 milyon dolarlık bir istismara uğradı. Saldırı, flash loan ile ödünç alınan likiditeyi, protokolün donateToReserves fonksiyonunun tasfiye mantığıyla etkileşim biçimindeki bir kusurla birleştirerek bir hesabı, havuzları boşaltan koşullarda tasfiye edilebilecek sağlıksız bir duruma itti. Ardından yaşananlar merkeziyetsiz finans tarihinde alışılmadıktır: sonraki üç hafta içinde saldırgan varlıkları geri verdi, Euler kullanıcı fonlarının yüzde 100'ünün geri kazanıldığını açıkladı ve DAO, etkilenen kullanıcılar için bir geri ödeme programı yürüttü.

Euler ardından yeniden yapılanmaya yaklaşık on sekiz ay harcadı. Euler v2, kapsamlı bir inceleme programının ardından Eylül 2024'te piyasaya sürüldü ve protokolün dokümantasyonu v2'nin istismar edilen protokol olarak tanımlanmaması gerektiğini açıkça belirtir, çünkü bu yeni temel bileşenler üzerine inşa edilmiş farklı bir kod tabanıdır. Kasalara bağlı bir otomatik piyasa yapıcısı olan EulerSwap, 2025'te bunu takip etti.

Euler Nasıl Çalışır?

Euler v2, iki temel bileşene dayanır.

1. Euler Vault Kit EVK, bireysel borç verme kasaları oluşturmak için kullanılan sözleşme çerçevesidir. Her EVK kasası, borç verme mantığı eklenmiş bir ERC-4626 kasasıdır. Bir kasa dağıtmak herhangi bir ERC-20 varlığı için izin gerektirmez ve dağıtan kişi teminat ilişkilerini, oracle rotasını, faiz oranı modelini, arz ve borç limitlerini, loan-to-value faktörlerini ve tasfiye ayarlarını belirler.

2. Ethereum Vault Connector EVC, kasaların diğer kasalarda tutulan yatırımları teminat olarak tanımasını sağlayan koordinasyon katmanıdır. Toplu işlem (batching), ertelenmiş sağlık kontrolleri, EIP-712 permit yürütmesi, operatör devri ve adres başına 256 sanal alt hesap sunar, böylece kullanıcılar birden fazla cüzdanla uğraşmadan pozisyonlarını izole edebilir. Bir kullanıcı borç aldığında, o EVC hesabı için bir kontrolör kasa belirler ve bu, borç veren kasaya etkinleştirilmiş teminat kümesi üzerinde yetki verir.

Bir borçlu, kabul edilen bir kasaya teminat sağlar, bunu bir EVC alt hesabında etkinleştirir ve bir yükümlülük kasasından borç alır. Bu yükümlülük kasası, teminatı ve borcu kendi oracle rotası üzerinden değerlendirir ve kendi borç verme ile tasfiye loan-to-value faktörlerini, limitlerini ve hesap kontrollerini uygularken, faiz kendi faiz oranı modeline göre birikir. Hesap gereksinimlerin altına düşerse, bir tasfiyecinin kabul edeceği en küçük indirimi bulan ters Hollanda usulü müzayede yoluyla tasfiyeye uygun hale gelir, bu da tasfiye cezalarını düşük tutar.

Temel Ekosistem Bileşenleri

• Yönetişimli, escrow (emanet) ve yönetişimsiz çeşitlerde EVK kasaları. Escrow kasaları yalnızca teminat tutar ve kimse onlardan borç alamadığı için faiz ödemez. Yönetişimsiz kasaların sabit parametreleri vardır ve bunlar da teminatları aracılığıyla sıfır yönetişim maruziyetine sahip olanlar ile sıfırdan farklı maruziyeti olanlar olarak ayrılır.
• EulerEarn, tek bir yatırılan varlığı bir küratör, tahsis edici (allocator) ve gardiyan rol kümesi altında yapılandırılmış stratejilere dağıtan ERC-4626 kasaları.
• EulerSwap, bir Euler hesabı için yetkili bir EVC operatörü olarak hareket eden tek sağlayıcılı otomatik piyasa yapıcısı. Varlıklar sağlayıcının borç verme kasalarında kalırken havuz swap'ları fiyatlandırır ve mutabakat sağlar, yapılandırıldığında boşta envanter tutmak yerine bir çıktı açığını tam zamanında ödünç alabilir.
• Chainlink, Pyth, Redstone ve Chronicle dahil sağlayıcılar arasında kasa başına veya router başına fiyat yönlendiren, açık hesap birimleri ve ERC-4626 pay fiyatlandırma yollarına sahip oracle çerçevesi.
• Yatırma, borç alma veya tasfiye gibi işlemleri kısıtlayan veya engelleyen, izinli piyasalar ve gerçek dünya varlığı piyasaları için kullanılan isteğe bağlı sözleşmeler olan hook'lar ve hook hedefleri.
• Payları ayrı bir staking sözleşmesine taşımadan yatırımcılara teşvik dağıtan Reward Stream'ler.
• Euler DAO ve hazinesi, ayrıca timelock'lara ve acil durum rollerine sahip governor ve factory-governor sözleşmeleri.

Euler v2; Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Smart Chain, Avalanche, Polygon, Linea, Sonic, Unichain, Berachain, BOB, TAC, Plasma, HyperEVM ve Monad dahil olmak üzere on beş üretim ağında dağıtılmıştır.

EUL Token Kullanım Alanları

EUL üç amaçla kullanılır:

• Yönetişim. EUL sahipleri, Euler DAO aracılığıyla protokol değişiklikleri ve hazine kullanımı konusunda oy kullanır. Oylama ve uygulama ayrı adımlardır ve hazine işlemleri bir multisig imza politikasını takip eder.
• Ödüller. EUL, Euler'in teşvik programlarının arkasındaki varlıktır; bu en görünür şekilde desteklenen piyasaların kullanıcılarına verilen kilitli bir EUL biçimi olan rEUL üzerinden gerçekleşir. rEUL, altı ay boyunca doğrusal olmayan bir kilit açma takvimine göre bire bir EUL'ye dönüşür ve bir cüzdana yapılan her transfer kendi ayrı kilit açma sürecini başlatır, bu da rEUL'ün ERC-20 arayüzüne rağmen fungible olmayan bir pozisyon gibi davranmasını sağlar.
• Fee Flow ödemeleri. Fee Flow etkinken alıcılar, bir Fee Flow kontrolörü tarafından tutulan ücret varlıkları karşılığında yapılandırılmış bir alıcıya EUL öder ve EUL'nin ödenmesi tek başına onu yakmaz. Protokolün belgelediği üzere Fee Flow kapatılmıştır ve Euler protokol ücretleri şu anda hem canlı hem de gelecekteki dağıtımlarda sıfıra ayarlanmıştır; bu, DAO'nun geri alabileceği bir değişikliktir.

Arz açısından, Ethereum token sözleşmesi toplam 27.182.818 EUL bildirir; bu, Euler sayısına kasıtlı bir göndermedir. EUL'nin sabit bir tavanı yoktur: sözleşme, admin rolüne sahip kişinin 365 günde bir defadan fazla olmamak üzere toplam arzın yüzde 2,718'ini basmasına izin verir ve bu, sözleşmenin hazine fonksiyonunun döndürdüğü adrese gönderilir. EUL ayrıca bir mint-and-burn adaptörü aracılığıyla birkaç başka zincirde de bulunur, bu yüzden hangi zincirin dağıtımına sahip olduğunuzu doğrulamanız gerekir.

Euler'i Benzersiz Kılan Nedir?

Euler'in temel fikri, riskin tüm protokolün değil, bir piyasanın bir özelliği olması gerektiğidir. Herkes herhangi bir tokenı listeleyebilir, çünkü listeleme bir kasa dağıtmak anlamına gelir ve risk parametreleri küresel olarak uygulanmak yerine bu kasayla birlikte hareket eder. EVC daha sonra bir kasadaki teminatın başka bir kasadan alınan bir krediyi desteklemesine izin vererek izole piyasaların olağan cezasını ortadan kaldırır ve parçalanmış piyasaların normalde kaybettiği sermaye verimliliğinin büyük bir kısmını geri kazandırır.

İkinci ayırt edici unsur, tasfiyecilerin bir sabit bonus belirlemek yerine indirim üzerinde rekabet etmesine izin veren ve değeri tasfiye botlarına değil borçlulara ve borç verenlere geri döndüren ters Hollanda usulü müzayede tasfiyesidir.

Euler Benzer Protokollerden Nasıl Farklılaşır?

Monolitik borç verme protokolleri birçok varlığı bir araya toplar ve paylaşılan teminattan sermaye verimliliği kazanır, ancak yönetişim tarafından belirlenen tutucu, tekdüze parametreler altında yeni varlıkları yavaş ekler. Tamamen izole piyasalar ise tam tersi yönde ilerler: listeleme kolaydır ama likidite parçalanır ve teminat yeniden kullanılamaz.

Euler ikisinin arasında yer alır. Kasa oluşturma, izole tasarımlarda olduğu gibi izin gerektirmezken, EVC aracılığıyla kasadan kasaya teminat ilişkileri, havuzlanmış tasarımlarda olduğu gibi birleştirilebilirliği geri getirir. Bunun karşılığında bir kullanıcının her piyasayı ayrı ayrı değerlendirmesi gerekir, çünkü aynı varlığı tutan iki kasa çok farklı oracle'lar, limitler, loan-to-value faktörleri, hook'lar ve governor'lar taşıyabilir. Euler'in dokümantasyonu bu noktayı defalarca vurgular: etiketler tanımlayıcıdır ve riski belirleyen şey belirli bir kasanın güncel yapılandırmasıdır.

Euler'in Kullanım Alanları

• Faiz kazanmak için bir EVK veya EulerEarn kasasına varlık yatırmak
• Ayrı bir alt hesapta tutulan teminata karşılık borç almak
• Protokolün borç al ve swap yap akışı aracılığıyla kaldıraçlı pozisyonlar oluşturmak
• Kasa dağıtarak ve teminat ilişkilerini, limitleri, loan-to-value faktörlerini, oracle'ları ve faiz oranı modellerini belirleyerek piyasaları küratörlemek
• Transfer veya erişim kısıtlamalarını uygulamak için hook'lar kullanarak izinli veya kurumsal piyasalar, tokenleştirilmiş ve gerçek dünya varlığı piyasaları dahil olmak üzere başlatmak
• Aynı varlıklar borç verme kasalarında dururken EulerSwap aracılığıyla likidite sağlamak
• Yazılım geliştirme kiti, veri API'si, lens sözleşmeleri ve subgraph'lar üzerinden Euler'i entegre etmek

Euler Nasıl Güvence Altına Alınır?

Euler v2, alışılmadık derecede yoğun bir inceleme programının ardından piyasaya sürüldü: Certora, Trail of Bits, OpenZeppelin, Omniscia ve OtterSec dahil firmalardan 31 denetim, biçimsel doğrulama ve fuzzing ile birlikte. 1.25 milyon dolarlık bir Cantina güvenlik yarışması 600'den fazla katılımcı çekti ve yüksek veya orta önem derecesinde hiçbir bulgu üretmedi; 3.5 milyon dolarlık bir Hats Finance capture-the-flag ise 13 gün boyunca gerçek fonları Euler piyasalarında kayıpsız olarak tuttu. Euler, nitelikli bir bulgu için 7.5 milyon dolara kadar bir hata ödülü programı yürütür ve SEAL Safe Harbor çerçevesine katılır.

Operasyonel olarak Euler, güvenlik açısından önemli dağıtımları bytecode düzeyinde doğrular; zincir üzerindeki kodu belirli bir kaynak commit'inden gelen bir build ile eşleştirir ve bunu en son denetlenen taban çizgisiyle karşılaştırır; zincir başına raporlar yayımlanır ve açık kaynaklı euler-verifier aracı kullanılarak yeniden üretilebilir. Timelock'lar tarafından yönetilen factory düzeyinde ve kasa düzeyinde durdurma kontrolleri mevcuttur.

Riskler ve Değerlendirmeler

• Akıllı sözleşme riski varlığını sürdürür ve denetimler bunu azaltır ama ortadan kaldırmaz. Euler'in kendi dokümantasyonu bunu açıkça belirtir.
• Oracle riski. Her kasa kendi oracle rotasını seçer, bu yüzden manipülasyon, eskimiş veri ve yanlış yapılandırma protokol genelinde değil piyasa başına risklerdir.
• Yönetişim ve rol ele geçirilmesi. Yönetişimli kasalar, factory governor'ları ve küratör rolleri parametreler üzerinde gerçek güç taşır.
• İzinsiz listeleme, düşük kaliteli veya kötü niyetli varlıkların, hook'ların ve callback'lerin yüzeysel olarak güvenli kasalara benzeyen kasalarda ortaya çıkabileceği anlamına gelir.
• Likidite ve tasfiye başarısızlığı. İnce piyasalar pozisyonları tasfiye edilemez hale getirebilir, kötü borcun oluşma şekli budur.
• Euler'in pay bazlı kasalar için bilinen bir saldırı yüzeyi olarak açıkça belgelediği ERC-4626 bağış ve dönüştürme saldırıları.
• Döngüsel veya kaldıraçlı pozisyonlarda korelasyon ve rekürsiyon riski.
• EUL sözleşmesindeki yılda bir kez basma izni ve rEUL'e bağlı ayrı kilit açma takvimleri dahil, token düzeyindeki değerlendirmeler.
• Tarihsel bağlam. 2023 istismarı Euler v1'i etkiledi ve fonlar geri kazanılmış olsa da bu, protokolün geçmişinin gerçek bir parçasıdır.

Euler Neden Önemli?

Euler iki nedenden ötürü önemlidir. Mimari açıdan, borç vermeyi modüler hale getirmenin en eksiksiz girişimlerinden biridir ve Ethereum Vault Connector, diğer ekiplerin Euler'in kasalarını kullanmadan üzerine inşa edebileceği açık bir temel bileşen olarak yayımlanmıştır. Tarihsel açıdan ise büyük bir merkeziyetsiz finans protokolünün dokuz haneli bir istismara uğradığı, kullanıcı fonlarının tamamen geri kazanıldığı ve yeniden inşa edilmiş bir kod tabanı ile yayımlanmış bir doğrulama geçmişiyle geri döndüğü en açık örnektir.

Euler (EUL) Nereden Alınabilir?

EUL, tokenın dağıtıldığı zincirler genelinde merkezi borsalarda ve merkeziyetsiz borsalarda işlem görür. Kullanılabilirlik yargı bölgesine göre değişir. EUL bir bridging adaptörü aracılığıyla birden fazla ağda bulunduğundan, para çekmeden önce bir platformun hangi zinciri fiyatlandırdığını doğrulayın.

Önde Gelen Merkezi Borsalar (CEX)

EUL genellikle şu platformlarda bulunur:

• Coinbase
• Kraken
• OKX
• Gate
• KuCoin

Yaygın işlem çiftleri, destekleniyorsa EUL/USD ve EUL/USDT'yi içerir.

Satın Alma Sonrası Saklama Seçenekleri

EUL şu şekillerde saklanabilir:

• Bir borsada, saklama hizmeti (custodial) biçiminde
• Ethereum veya desteklenen başka bir ağda non-custodial bir EVM cüzdanında
• EVM cüzdan yazılımıyla eşleştirilmiş bir donanım cüzdanında

Herhangi bir yatırma veya çekme işleminden önce ağı ve tam token adresini doğrulayın ve rEUL ödüllerinin kendi kilit açma kurallarına sahip, EUL'den ayrı bir araç olduğunu unutmayın.

İlgili Coinler

EUL'yi Coinrithm üzerinde ilgili borç verme ve DeFi ekosistemleriyle karşılaştırabilirsiniz:

• Aave (AAVE)
• Morpho (MORPHO)
• Compound (COMP)
• Uniswap (UNI)
• Ethereum (ETH)