Pendle

Informazioni su Pendle (PENDLE)

Che cos’è Pendle (PENDLE)?

Pendle è un protocollo DeFi per il trading del rendimento. Prende un asset che genera rendimento, come un token di liquid staking o un deposito di lending, e lo divide in due token: un principal token rimborsabile alla scadenza e uno yield token che cattura il rendimento variabile fino a quel momento. Questa divisione consente a un utente di fissare un tasso fisso mentre un altro assume una posizione a leva sul rendimento futuro. PENDLE è il token del protocollo, bloccato come vePENDLE per indirizzare gli incentivi e ricevere le commissioni.

Risorse ufficiali:

• Sito web: pendle.finance
• Documentazione: docs.pendle.finance
• GitHub: pendle-core-v2-public
• Token: Etherscan

Chi ha fondato Pendle? (Storia)

Pendle risale alla fine del 2020, quando fu presentato come Benchmark da un team che comprendeva TN Lee e Vu Nguyen. TN Lee, l’amministratore delegato, faceva in precedenza parte del team fondatore di Kyber Network; Vu Nguyen era chief technology officer presso Digix. Il protocollo è stato lanciato nel 2021 ed è stato ricostruito come Pendle V2 con un modello di token ridisegnato e un market maker sviluppato appositamente. Nell’agosto 2025 il team ha lanciato Boros su Arbitrum, estendendosi al trading a margine dei funding rate.

Come funziona Pendle

Un asset che genera rendimento e viene depositato è dapprima wrappato in uno Standardised Yield token, un’interfaccia comune che nasconde le differenze tra i protocolli sottostanti. Quel SY viene poi diviso in un principal token (PT) e uno yield token (YT) con una scadenza fissa.

Il PT viene scambiato a sconto e converge alla pari con l’avvicinarsi della scadenza, quindi acquistare PT e mantenerlo fino a scadenza equivale di fatto a una posizione a tasso fisso. Lo YT paga il rendimento prodotto dall’asset fino alla scadenza e poi scade senza valore, quindi acquistare YT è una posizione long a leva sul rendimento. Pendle distribuisce un market maker dedicato per ogni scadenza, costruito attorno a quella convergenza prevedibile, che mantiene basso l’impermanent loss. Boros è diverso: è una sede a margine in cui i trader vanno long o short su unità di rendimento che rappresentano il funding rate di un mercato.

Componenti chiave dell’ecosistema

• SY: il wrapper standardizzato per gli asset che generano rendimento.
• PT e YT: la gamba principal e la gamba yield di una posizione divisa.
• Pendle AMM: il mercato consapevole della scadenza per PT e YT.
• vePENDLE: PENDLE bloccato in vote escrow che governa emissioni e commissioni.
• Boros: la sede a margine per i funding rate.

Utilità del token PENDLE

PENDLE viene bloccato fino a due anni per coniare vePENDLE, con un potere di voto che decade avvicinandosi alla data di sblocco. I detentori di vePENDLE votano su quali pool ricevono le emissioni di PENDLE, il che lo rende un obiettivo per i protocolli che cercano liquidità per il proprio asset che genera rendimento. I detentori ricevono inoltre una quota dei ricavi del protocollo, documentata come una porzione delle commissioni di swap più una parte del rendimento incanalato tramite lo YT. Votare per un pool indirizza anche le commissioni di quel pool al votante.

Cosa rende unico Pendle?

Pendle è l’implementazione dominante della tokenizzazione del rendimento on-chain e ha costruito l’infrastruttura di pricing di cui la categoria ha bisogno: un market maker che comprende il tempo residuo alla scadenza anziché trattare il PT come un asset generico. Questo rende praticabili le posizioni a tasso fisso anche su dimensioni rilevanti.

In cosa Pendle si differenzia da progetti simili

I mercati di lending offrono tassi variabili e consentono di prendere in prestito, ma non permettono di vendere il rendimento futuro separatamente dal capitale. I vault di prodotti strutturati impacchettano strategie ma nascondono il pricing. Pendle espone il rendimento come uno strumento negoziabile con una struttura a termine esplicita. Il costo è la complessità: PT, YT, scadenze e rendimenti impliciti richiedono più comprensione di un semplice deposito.

Casi d’uso di Pendle

• Fissare un rendimento fisso su una stablecoin o un asset in staking acquistando PT.
• Assumere una posizione long a leva sul rendimento futuro acquistando YT.
• Fornire liquidità ai pool di scadenza con un impermanent loss limitato.
• Coprire l’esposizione al funding rate dei perpetual tramite Boros.

Come viene protetto Pendle

I contratti sono open source e hanno superato più audit indipendenti, con un bug bounty pubblico. Il design del market maker evita la dipendenza da oracoli per il pricing del PT affidandosi alla convergenza verso la scadenza. Pendle opera su molte reti EVM, quindi gli utenti ereditano la sicurezza della chain che utilizzano. Boros aggiunge logiche di margine, liquidazione e oracoli di tasso, una superficie di rischio più complessa.

Rischi e considerazioni

Il rischio di Pendle è tanto ereditato quanto proprio: se un asset sottostante perde il peg, viene compromesso o smette di pagare, le posizioni in PT e YT ne risentono a prescindere dal codice di Pendle. Lo YT decade a zero per costruzione, quindi mantenerlo senza rendimento che matura è una perdita. I tassi fissi derivano dal pricing di mercato, non da una garanzia, e uscire in anticipo significa vendere al prezzo offerto dal pool. La liquidità si concentra intorno alle scadenze attive, Boros aggiunge rischio di liquidazione e il voto sulle emissioni concentra l’influenza tra i grandi detentori.

Perché Pendle è importante

I mercati dei tassi di interesse sono tra i più grandi della finanza tradizionale e, fino a Pendle, non esisteva un equivalente liquido on-chain. Rendendo il rendimento separabile e negoziabile, ha dato alla DeFi una struttura a termine, un prerequisito per una vera attività di reddito fisso on-chain.

Dove acquistare Pendle (PENDLE)?

PENDLE è quotato sulla maggior parte dei grandi exchange centralizzati e viene scambiato su exchange decentralizzati su Ethereum, Arbitrum, BNB Chain e altre reti supportate. Verifica quale rete utilizza una quotazione o un prelievo prima di effettuare un trasferimento.

Opzioni di custodia dopo l’acquisto

PENDLE è un token ERC-20 standard, conservato in wallet come MetaMask, Rabby o Trust Wallet, con supporto per i wallet hardware attraverso le stesse interfacce. Il blocco in vePENDLE sposta i token in un contratto per la durata scelta e non possono essere ritirati in anticipo, quindi scegli la durata in modo consapevole.

Criptovalute correlate

• Ethena (ENA)
• Aave (AAVE)
• Curve DAO Token (CRV)