Enzyme

À propos d'Enzyme (MLN)

Qu'est-ce que Enzyme ?

Enzyme est une infrastructure de gestion d'actifs on-chain : elle permet à des gérants de fonds, des entreprises et des institutions de créer des vaults en smart contract qui détiennent des actifs, émettent des parts aux déposants et exécutent des stratégies d'investissement sur des blockchains publiques. MLN est le token d'utilité du protocole, utilisé pour payer les frais du protocole avec une remise, et les tokens ainsi collectés sont brûlés. Enzyme compte parce que c'est l'un des projets les plus anciens qui construisent des fonds tokenisés, une catégorie devenue centrale dans le récit des actifs du monde réel (RWA) et de la DeFi institutionnelle.

L'entreprise se décrit désormais comme une infrastructure mondiale pour la finance tokenisée, avec trois gammes de produits : Onyx, Blue et Myso.

Qui a fondé Enzyme ? (Historique)

Selon la documentation d'Enzyme, le projet a été fondé en 2017 par Mona El Isa, avec pour mission de rééquilibrer les chances en matière d'investissement grâce à une infrastructure de finance décentralisée. Le projet a démarré sous le nom de Melon, ce qui explique que le ticker du token soit MLN et que le code d'origine du protocole se trouve toujours dans l'organisation GitHub melonproject, tandis que le développement actuel se fait sous enzymefinance. Enzyme a commencé comme un protocole de gestion d'actifs, puis s'est élargi à une plateforme de tokenisation plus vaste destinée aux entreprises et aux sociétés réglementées.

Comment fonctionne Enzyme

Un vault Enzyme est un smart contract configuré par son propriétaire. Les déposants placent des actifs dans le vault et reçoivent des parts en échange. Ces parts sont des tokens ERC-20, et le propriétaire du vault peut décider si elles sont transférables et si des conditions de blocage s'appliquent. Le vault peut ensuite déployer ses actifs dans d'autres protocoles DeFi selon sa stratégie et ses règles.

Le protocole prélève des frais sur les actifs sous gestion, collectés en créant des parts supplémentaires du vault plutôt qu'en prélevant des liquidités. Le taux standard est de 50 points de base, qui tombe à 25 points de base lorsque les frais sont réglés en MLN. Les gérants de vaults peuvent utiliser une fonction de rachat automatique (Auto Buyback) pour racheter ces parts supplémentaires avec du MLN à 50 % de remise, ce qui permet d'obtenir le taux plus bas.

Principaux composants de l'écosystème

• Enzyme Onyx : une pile technologique pour émettre et administrer des fonds et des instruments tokenisés, destinée aux institutions et aux émetteurs réglementés.
• Enzyme Blue : la plateforme de vaults on-chain pour exécuter des stratégies décentralisées sur plus de 30 protocoles intégrés.
• Enzyme Myso : un protocole pour créer et négocier des options on-chain telles que les covered calls et les cash-secured puts.
• Token MLN : le token de frais et d'accès, déployé sur Ethereum, Polygon et Arbitrum.

Ressources officielles : site web d'Enzyme, documentation et l'application Blue.

Utilité du token MLN

La page officielle de tokenomics décrit MLN comme un token d'utilité qui donne accès au protocole. Points clés :

1. Les frais se paient en MLN avec une remise. Le MLN nécessaire pour accéder au réseau correspond à 25 points de base des actifs liés aux vaults d'un utilisateur.

2. Le MLN collecté est brûlé. Une fois les frais collectés en MLN, ces tokens sont automatiquement détruits.

3. L'émission annuelle est plafonnée. Jusqu'à 300 600 nouveaux MLN peuvent être créés chaque année par un contrat de minting pour financer le développement et la croissance du protocole. Les tokens non dépensés à la fin de l'année sont généralement brûlés.

4. Le défaut de paiement est sanctionné. Si un vault ne paie pas en MLN, le protocole dilue à la place ses parts de 50 points de base.

La documentation indique ouvertement que l'inflation devrait dépasser la quantité brûlée pendant de nombreuses années ; il ne faut donc pas supposer que MLN est déflationniste.

Qu'est-ce qui rend Enzyme unique ?

Enzyme associe des contrats de vault sans permission à des outils pour un usage réglementé. L'entreprise déclare être certifiée SOC 2 et prendre en charge des cadres de conformité tels que MiFID II, MiCA, AIFMD, UCITS et les règles de la SEC. Elle fonctionne aussi sur des réseaux EVM et s'est étendue à Rayls et Canton, des réseaux utilisés pour la tokenisation institutionnelle. Peu de gestionnaires d'actifs DeFi visent à la fois des stratégies natives de la crypto et des structures de fonds réglementées dans une seule pile.

En quoi Enzyme diffère des chaînes similaires

Enzyme est une couche applicative, pas une chaîne. Comparé aux agrégateurs de rendement comme Yearn Finance, qui exécutent leurs propres stratégies mutualisées, Enzyme donne aux gérants les outils pour exploiter leurs propres vaults avec des règles sur mesure. Comparé aux émetteurs de RWA comme Ondo Finance ou Centrifuge, qui se concentrent sur l'arrivée d'actifs réels précis sur la blockchain, Enzyme se concentre sur l'enveloppe du fonds et l'infrastructure d'administration.

Cas d'usage de Enzyme

• Fonds crypto et DAO qui gèrent des portefeuilles on-chain avec des positions transparentes.
• Institutions qui émettent des fonds tokenisés via Onyx.
• Gérants qui exécutent des stratégies DeFi sur des protocoles de prêt, de liquidité et de staking via Blue.
• Traders qui vendent des covered calls et des cash-secured puts via Myso.

Comment Enzyme est sécurisé

Enzyme indique que ses contrôles sont audités de manière indépendante et qu'il n'a connu aucune faille de sécurité au cours de son historique d'exploitation. La documentation comprend des pages dédiées aux risques et limites, aux risques connus et à leurs atténuations, ainsi qu'à un programme de bug bounty. La gouvernance passe par deux comités : un comité Stratégie et Opérations centré sur l'orientation, et un comité technique chargé de la robustesse du protocole, audits compris. MLN lui-même est sécurisé par les chaînes sous-jacentes (Ethereum, Polygon et Arbitrum).

Risques et points d'attention

• Risque de stratégie : un vault vaut ce que vaut son gérant ; les déposants peuvent perdre de l'argent avec de mauvaises stratégies.
• Risque d'intégration : les vaults interagissent avec de nombreux protocoles externes, et la défaillance de l'un d'eux peut affecter les actifs du vault.
• Offre du token : l'émission annuelle peut dépasser les destructions, de sorte que l'offre de MLN peut croître.
• Risque de smart contract : les audits réduisent la probabilité de bugs sans l'éliminer.
• Réglementation : les règles sur les fonds tokenisés diffèrent selon les pays et continuent d'évoluer.

Pourquoi Enzyme est important

Les fonds tokenisés sont l'un des cas d'usage institutionnels les plus clairs des blockchains publiques. Enzyme construit cette infrastructure depuis 2017, et son modèle de frais et de destruction de MLN relie directement la demande du token au volume de capital géré via le protocole.

Où acheter Enzyme ?

MLN s'échange sur des plateformes d'échange centralisées et sur des plateformes décentralisées d'Ethereum et des autres réseaux où il est déployé. Vérifiez le contrat Ethereum (0xec67005c4e498ec7f55e092bd1d35cbc47c91892) sur Etherscan avant d'échanger. Les versions Polygon et Arbitrum peuvent être vérifiées sur Polygonscan et Arbiscan.

Options de stockage après l'achat

MLN est un token ERC-20 ; il peut donc être conservé dans n'importe quel portefeuille EVM comme MetaMask ou Rabby, ou dans un portefeuille matériel comme Ledger ou Trezor. Assurez-vous que votre portefeuille est réglé sur le même réseau (Ethereum, Polygon ou Arbitrum) que les tokens que vous détenez.

Cryptomonnaies liées

• Yearn Finance (YFI)
• Ondo Finance (ONDO)
• Centrifuge (CFG)
• Chainlink (LINK)