THENA

Sobre THENA (THE)

¿Qué es THENA (THE)?

THENA es un exchange descentralizado y marketplace de liquidez en BNB Chain, con un despliegue secundario en opBNB. Combina un creador de mercado automatizado, pools de liquidez concentrada, un mercado de futuros perpetuos basado en intenciones y un sistema de gobernanza con vote-escrow en una sola interfaz que el equipo describe como un hub de trading y una capa de liquidez.

THE es el token BEP-20 que impulsa el sistema. Se emite semanalmente como incentivo de liquidez y se puede bloquear en veTHE, una posición de gobernanza transferible emitida como un NFT ERC-721, que vota dónde va la siguiente semana de emisiones y recoge las comisiones e incentivos resultantes.

Fuentes oficiales:

• THENA
• Documentación de THENA
• Contrato de THE en BscScan

¿Quién fundó THENA? (Historia)

THENA se lanzó a las 15:00 UTC del 5 de enero de 2023 en BNB Chain. Fue construida por un equipo central seudónimo en lugar de una empresa con nombre, y sus términos legales apuntan a una entidad de las Islas Marshall.

El linaje del diseño es explícito en su propia documentación: THENA desciende de Solidly, el diseño de exchange ve(3,3) presentado por Andre Cronje en Fantom, y del posterior refinamiento de ese modelo por parte de Velodrome en Optimism. THENA adaptó el patrón a BNB Chain y luego lo amplió con liquidez concentrada mediante Algebra Integral, perpetuos construidos sobre SYMMIO y una capa de competición llamada ARENA. Un evento de distribución temprano, theNFT, acuñó una colección limitada de 3.000 NFT cuyos titulares recibieron el 9 % del suministro inicial de THE.

Cómo funciona THENA

THENA funciona con un ciclo semanal que une liquidez, votos y comisiones.

1. Las emisiones semanales atraen liquidez Cada semana se acuña nuevo THE y se dirige a los pools de liquidez que tienen un gauge activo. Los proveedores de liquidez que optan por las emisiones ganan THE además de las comisiones de trading.

2. veTHE decide adónde van esas emisiones Bloquear THE hasta dos años acuña un NFT veTHE. Los bloqueos más largos otorgan más poder de voto, que decae a medida que el bloqueo se acerca a su vencimiento y así empuja a los titulares a volver a bloquear. Las épocas van de jueves a jueves UTC.

3. Los votantes capturan los ingresos que generan sus votos Según la documentación, los titulares de veTHE reciben el 90 % de las comisiones de trading generadas por los proveedores de liquidez que reciben emisiones, más el 100 % de los incentivos de voto que los protocolos socios depositan en los pools por los que votaron.

4. Un rebase antidilución protege a quienes bloquean El treinta por ciento de las emisiones de cada semana vuelve a los titulares de veTHE como un aumento de su posición bloqueada, que solo se puede reclamar cuando vence el bloqueo.

Ese es el bucle ve(3,3): los protocolos que quieren liquidez pujan por votos, los votantes dirigen las emisiones a los pools que más pagan y la liquidez los sigue.

Componentes clave del ecosistema

La superficie de producto documentada incluye:

• Un exchange spot enrutado a través de ODOS, con el ORBS Liquidity Hub encima para obtener liquidez externa y recurrir a los pools nativos cuando no puede mejorar la ejecución
• Liquidez concentrada construida sobre Algebra Integral, con una arquitectura de plugins para comportamientos de pool personalizados, junto a tipos de pool clásicos, estables y ponderados
• Gestores automáticos de liquidez de Gamma, DefiEdge e ICHI para los usuarios que no quieren gestionar los rangos manualmente
• Tipos de orden avanzados en la suite de capa 3 de Orbs: dLIMIT, dTWAP y dSLTP para stop-loss y take-profit
• Swaps entre cadenas enrutados a través de Axelar y Squid Router
• THENA Perps, un mercado de perpetuos basado en intenciones impulsado por SYMMIO que ofrece apalancamiento de hasta 50x en más de 300 pares, con una ventana de prueba de fraude de 12 horas en los retiros
• ARENA, una capa de competiciones de trading sin permisos con THENA IDs
• Un marketplace de gauges e incentivos de voto en el que los socios incluyen tokens en la lista blanca y pujan por emisiones

Utilidad del token THE

THE se usa para:

• Incentivos de liquidez, distribuidos semanalmente a los pools con gauge
• Gobernanza, bloqueando en veTHE y votando los pesos de los gauges en cada época
• Derechos sobre ingresos, ya que los votantes de veTHE reciben la parte documentada de las comisiones de trading y la totalidad de los incentivos de voto en los pools que apoyan
• Adquisición de influencia sin permisos, que la documentación presenta como la razón por la que las emisiones continúan en lugar de detenerse en una distribución fija

Las emisiones en el inicio eran de 2.600.000 THE por semana con un decaimiento semanal del 1 %, repartidas en 67.5 % para los proveedores de liquidez, 30 % para el rebase de veTHE y 2.5 % para una wallet de desarrollo. La documentación indica un suministro máximo de 335.000.000 THE.

Ese tope necesita una salvedad. El contrato de THE desplegado en BNB Chain expone una función mint que puede llamar un contrato minter designado y ninguna función de tope on-chain. La cifra de 335.000.000 describe el calendario de emisión decreciente codificado en el minter, no un límite estricto aplicado por el propio token, lo cual importa si la gobernanza llega a sustituir el minter.

¿Qué hace único a THENA?

Los elementos diferenciadores de THENA son prácticos y no criptográficos:

• Aplica el modelo de vote-escrow ve(3,3) a escala en BNB Chain, donde la mayoría de las plataformas competidoras usan minería de liquidez convencional
• Lo combina con liquidez concentrada, de modo que los votantes pueden dirigir las emisiones a rangos eficientes en capital y no solo a pools de producto constante
• Agrupa spot, tipos de orden avanzados y perpetuos bajo una misma interfaz
• Su marketplace de liquidez es abiertamente transaccional: los protocolos socios pagan por votos, y los votantes ven cuánto valen las emisiones

En qué se diferencia THENA de exchanges similares

• Frente a PancakeSwap, la otra gran plataforma de BNB Chain, THENA dirige las emisiones mediante votación semanal en lugar de una lista de farms gestionada centralmente, de modo que la asignación de incentivos se puja en lugar de asignarse.
• Frente a Aerodrome en Base y Velodrome en Optimism, THENA implementa el mismo linaje ve(3,3) en otra cadena y con una superficie de producto más amplia, en particular el mercado de perpetuos SYMMIO.
• Frente a Uniswap, THENA vincula la distribución de comisiones a quienes bloquean para la gobernanza en lugar de hacerlo en gran medida a los proveedores de liquidez pasivos, y emite un token de forma continua en lugar de depender solo de las comisiones.

Casos de uso de THENA

• Intercambiar activos en BNB Chain y opBNB con ejecución enrutada
• Aportar liquidez en pools clásicos, estables, ponderados o concentrados y ganar comisiones más emisiones opcionales de THE
• Bloquear THE en veTHE para votar, cobrar comisiones y recibir el rebase semanal
• Pujar por liquidez como protocolo, depositando incentivos de voto en el gauge de un pool
• Operar futuros perpetuos a través del mercado basado en intenciones
• Organizar o unirse a competiciones de trading mediante ARENA

Cómo está protegido THENA

THENA es un conjunto de contratos inteligentes en BNB Chain, por lo que la seguridad a nivel de cadena procede del conjunto de validadores de prueba de autoridad con staking de esa red.

A nivel de contratos, la documentación enumera auditorías de PeckShield para la versión 1, de OpenZeppelin para la versión 2 y de Hacken para la versión 3, incluida la automatización de veTHE, además de las auditorías independientes que cubren Algebra Integral. El código de origen también está auditado: PeckShield revisó el AMM de Solidly, y Velodrome pasó por una auditoría y un concurso de Code4rena.

Una salvedad encontrada al comprobar las fuentes primarias: el repositorio de GitHub que figura en los propios enlaces oficiales de THENA, ThenafiBNB/THENA-Contracts, está etiquetado como obsoleto en la documentación y no ha recibido ningún push desde abril de 2024. Para la verificación actual, el bytecode desplegado y el explorador son las fuentes de verdad prácticas.

Riesgos y consideraciones

1. La liquidez impulsada por emisiones puede ser mercenaria La liquidez que sigue a las emisiones se va cuando estas se mueven, y los incentivos de voto pueden enmascarar un volumen orgánico escaso en un pool.

2. La emisión continua diluye a los titulares que no bloquean El rebase protege específicamente las posiciones veTHE; los titulares de THE desbloqueado absorben la dilución.

3. La iliquidez del bloqueo es real Un bloqueo veTHE de dos años no puede deshacerse antes de tiempo. Es un NFT y se puede vender, pero solo al precio que pague el mercado secundario.

4. El tope de suministro es política, no código Ninguna función de tope on-chain impone 335.000.000 THE. El límite depende de que el contrato minter siga como está configurado.

5. El riesgo de composabilidad es amplio THENA depende de Algebra, ODOS, ORBS, Axelar, Squid y SYMMIO. El fallo de cualquier componente integrado afecta a los usuarios de la función que depende de él.

6. Los perpetuos añaden su propio riesgo Un apalancamiento de hasta 50x, un modelo de intenciones basado en coberturistas y una ventana de retiro con prueba de fraude de 12 horas son características de riesgo materialmente distintas del intercambio spot.

7. El repositorio público de contratos está obsoleto Quienes esperen auditar el sistema en funcionamiento desde GitHub no encontrarán allí código actual.

Por qué importa THENA

THENA es uno de los ejemplos funcionales más claros de un marketplace de liquidez ve(3,3) fuera de los ecosistemas de Ethereum y Optimism, y muestra lo que ocurre cuando ese modelo se amplía más allá de un AMM simple hacia la liquidez concentrada y los derivados. Para BNB Chain en particular, es una plataforma significativa para los protocolos que necesitan liquidez sin gestionar sus propios programas de incentivos.

¿Dónde puedes comprar THENA (THE)?

THE se negocia en exchanges descentralizados de BNB Chain, incluido el propio THENA, y en varios exchanges centralizados. La disponibilidad y los pares varían según la plataforma y la jurisdicción. On-chain, verifica la dirección 0xF4C8E32EaDEC4BFe97E0F595AdD0f4450a863a11 en BNB Chain, o 0x9d94a7ff461e83f161c8c040e78557e31d8cba72 en opBNB, en lugar de buscar por el ticker.

Principales exchanges centralizados (CEX)

THE ha estado listado habitualmente en:

• Binance
• Gate
• Bitget
• MEXC
• KuCoin

Los pares se cotizan normalmente frente a USDT donde se admite.

Opciones de almacenamiento tras la compra

Tras la compra, THE se puede mantener:

• En una wallet de software compatible con BNB Chain, como MetaMask, Trust Wallet o Rabby
• En una wallet de hardware como Ledger o Trezor, que mantiene las claves de firma sin conexión y permite seguir usando la interfaz de THENA
• Bloqueado como veTHE, en cuyo caso la posición es un NFT en poder de la wallet y sujeto a la duración del bloqueo
• En una cuenta de exchange, que resulta adecuada para operar pero deja la custodia en manos de la plataforma

Mantén BNB disponible para el gas en cualquier wallet de autocustodia que uses con el protocolo.

Monedas relacionadas

• PancakeSwap
• Aerodrome Finance
• Uniswap
• Curve DAO
• BNB